目前公司核心产品涵盖Z8/Z9/Z11系列军用直升机、Z系列改型而成的AC系列民用直升机、直升机零部件以及Y12轻型固定翼多用途飞机等其它航空产品。
    资产重组后公司盈利规模显著提升，净利润维持快速增长。
    2013 年资产注入后，公司营业收入由2012年的28.6亿元大幅提升至2013年的108.3亿元，归母净利润由2012年的1.16亿元提高至2013年的2.47亿元。近三年来公司归母净利润仍维持较快增长，2014年与2015年分别为3.32和4.37亿元，同比增长为34.4%和31.6%；2016年增速有所下降，扣非增速为1.89%。未来三年随着新型号的逐渐量产，增速有望重回高增长通道。
    公司毛利率近10年来一直维持在12%上下；三项费用率中除销售费用率平稳上升之外，管理费用率与财务费用率都维持长期稳定。
    1.军用直升机——我国保有量仍偏低，直20等新型号驱动快速增长2.民用直升机——有望充分受益低空开放，潜在空间广阔积极的外交国防战略与紧张的
    地缘政治环境，相互作用驱动军工行业基本面持续向好。
    2017年军费预算增速与2016年基本持平。
    2017年中国国防预算增加7%，约10211亿元。
    7%-8%的军费预算增速符合我国军队建设的长期目标。
    军费的武器装备支出占比有望提高，武器装备采购投入有望维持10%-15%增长。
    在“军队反腐无禁区”以及军队体制改革的背景下，用于武器装备采购和训练维护的投入将逐步提升，军费的使用结构有望进一步改善。
    从总体数量上看，中国武装直升机装备量虽已攀升至世界第三，但仍与美俄有相当差距，相较周边国家优势也并不明显。
    中国武装直升机不仅总装备量较低，每千名陆军装备量也处于世界最低之列。
    据公开信息，陆军航空兵近年将原有的陆航团逐渐升级为陆航旅，与此同时武装直升机总装备量却并没有显著增加，导致武装直升机出现较大缺口。
    从机型上看，全球直升机总体更新换代速度较慢，为中国武装直升机工业的弯道超车提供了可能。
    横向对比中美俄三国，可以看出中型多用途直升机为当下军用直升机最重要的发展方向，但中国在国产机型保有水平方面相较美俄居于劣势。
    以中型多用途直升机——直-20为代表的国产直升机将成为未来直升机装备发展的重点。
    直-20未来潜在需求巨大，市场规模有望达到1500亿元。
    若直-20从明后年开始量产，完全达产后中直股份从直-20上每年新增收入规模预计将达到105-120亿元人民币。
    我国军工集团下属整机类上市公司净利率相比国际军工企业较低，这主要是因为我国整机类公司盈利能力受到军品定价机制限制和关联交易占收入比重较高等的原因。
    整机类公司盈利能力受到低估，使用市销率及市值法对整机类公司估值更合理。
    在军品定价机制改革的大背景下，结合美国经验，整机公司的净利润率有望从当前的2-3%提升至5%-8%，盈利能力潜在改善空间较大。
    在市场情绪较乐观的情况下，部分整机公司可能会透支未来10-15的增长预期，接近国际可比公司的市值水平。
    我们预计公司2017/2018/ 2019年EPS预测为0.89/1.11/1.33元。
    考虑目前的市值水平距离2018年与2020年的中短期目标市值仍有较大空间，我们维持公司“买入”评级。
    二级市场估值一般显著高于一级市场。西科斯基在盈利增长较慢的情况下，被洛马收购时的一级市场估值水平为1.2倍PS，我们认为中直股份二级市场估值水平应显著高于1.2倍PS；
    中直股份市销率估值主要参考军品收入结构比较接近的洛马公司，即1.7倍PS，由于中直股份未来盈利增长有望持续高于洛马，我们认为1.7倍PS为中直股份中短期的估值的下限，其估值水平应显著高于1.7倍PS；
    目前国内各型直升机仍有较大缺口，我们预计2018年公司营收将达到176亿，给予2倍的PS估值水平，则上市公司对应2018年的目标市值为352亿元；
    若直20从明、后年开始量产，我们预计到2020年，公司将获得显著的增量收入。我们预计2020年上市公司总营收为220~230亿元，给予1.8-2倍的PS估值水平，则上市公司对应的2020年目标市值为396~460亿元。
    通过对美国与欧洲本土最主要直升机公司的收入进行分别加总计算，可估算出