公司具备长期稳定成长基因：外在壁垒+内在核心竞争力，是长期稳定发展的双引擎通过对国际中枢神经巨头强生公司、大冢制药、灵北制药的产品及公司发展历程，以及国内恒瑞医药、人福医药麻醉类产产品崛起的过程，我们认为具备较强的研发能力、产品集群组合能力、产品销售能力以及正确的发展战略、优秀的管理层是CNS 企业发展的核心竞争力，公司已具备这些关键要素，未来发展可期。
    老产品线有望保持稳健发展，新产品提供发展新动力
    公司是国内CNS 药物龙头，其中主力产品咪达唑仑、依托咪酯等老产品公司市场份额优势明显，竞争格局较好，有望保持目前稳定增长水平。新产品方面，右美托咪定、瑞芬太尼、度洛西汀、阿立哌唑市场潜力较大，有望进入更多省市医保目录，快速放量。新产品普遍毛利水平高于老产品，随着新老产品顺利平稳更迭，公司有望进入新一轮高速成长期。
    盈利预测与投资建议
    公司是国内CNS 药物领域龙头，我们认为该领域生产、销售壁垒较高，同时公司具备较强的研发能力、产品集群组合能力、产品销售能力以及正确的发展战略、优秀的管理层，这些将为公司长期稳定发展提供双保险、双引擎。我们预计公司2017-2019 年EPS 为0.38、0.47、0.57 元，同比分别增长22.74%、23.88%、23.03%，对应估值分别为36X、29X、23X，我们看好公司的长期发展，维持“推荐”的评级。
    风险提示
    招标降价幅度大于预期、新产品销售进度低于预期、在研产品获批进展延后。