公司股权结构分散，主要股东九芝堂集团和涌金投资均为民营企业，具有良好的市场化机制和执行有效的激励机制，能较好地适应证券行业创新环境。此次大股东增持彰显对公司未来发展的信心。
    非公开发行方案获证监会核准批文，资金到位后将打开业务空间3 月14 日公司公告非公开发行方案获得证监会核准批文，核准公司非公开发行不超过3.36 亿股，发行价不低于14.3 元/股，募集资金不超过48 亿元。其中公司控股股东（包括直接及间接控股股东）锁定期5 年；持股5%以上股东锁定期3 年，持股5%以下股东锁定期1 年。5 月8 日公司定增底价较3 月14 日收盘价倒挂19%。2017 年1 季度末公司净资产178 亿元，此次募资完成后预计净资本将达226 亿元，将进一步提升公司资本实力，全面提升竞争实力，打开各项业务空间。
    2017 年1 季度投行业绩亮眼，4 月业绩逆势增长
    2017 年1 季度归属于上市公司股东的净利润2.85 亿元，同比下降10%；营业收入10.4 亿元，同比下降6%；EPS 为0.09 元。总资产436 亿元，归母净资产178 亿元，同比增长2%。投行业绩大幅提升，资本中介业务实现较好增长。经纪、投行、资管、资本中介、自营分别实现净收入2.9亿元、3.7 亿元、0.4 亿元、1.9 亿元和0.64 亿元，同比分别-35%、+55%、-16%、+24%、-52%。4 月份行业受监管收紧、市场波动等因素影响，业绩出现较大回落，上市券商净利润环比下滑64%。国金证券4 月净利润逆势增长，单月净利润1 亿元，环比+6%。
    业务特色鲜明，投行在审项目数量居前，全年业绩有望改善
    公司投行项目储备丰富，截至5 月8 日投行IPO 项目储备（已受理、已反馈、已预披露更新、辅导备案登记）88 家，排名行业第六。公司业务特色鲜明，较早布局互联网金融以实现经纪业务转型，经纪业务市占率稳步提升，2016 年为0.67%。资本中介业务稳步发展，预计随着定增资金到位，业务成本端将得到改善。预计随着投行业务业绩不断释放，以及各项业务改革转型力度加大，全年业绩有望改善。
    民营股东增添活力，资本实力扩充大幅打开业务空间
    公司民营基因有望打造良好的市场化机制和执行有效的激励机制，此次定增资本金到位后将大幅提升资本实力，打开各项业务空间。且受益于投行业务发力，全年业绩有望实现较好改善。根据公司一季度业绩调整盈利预测，预计2017-19 年EPS 为0.45 元、0.54 元和0.62 元，对应PE 为26倍、21 倍和19 倍，维持增持评级。
    风险提示：市场波动风险，定增项目推进不如预期。