经营分析 标的信息：先达国际是以空运及海运货代为核心的国际货运代理服务提供商，同时提供仓储、配送、清关、合约及配套物流服务。目前在全球17个国家和地区拥有公司实体，在全球拥有52个自建站点，业务范围超过150个国家、国际航线超过2000条。2016年受全球经济疲软影响，业绩出现大幅下降。2015-2016年营收分别为32.3及28.8亿港币，净利润分别为5235及630万港币。 
    积极拓展国际业务建设，自有机队保障高速高效服务：国家快递发展十三五规划提出到2020年目标：形成覆盖全国、联通国际的服务型网络。而圆通一直致力于布局国际快递业务、拓展海外市场。（1）公司已经陆续推出了港澳台、东南亚、中亚、欧洲、美洲等快递专线产品，实现快件通达主要海外市场。（2）公司为通达系中最先拥有自建航空网络的快递公司，截至2016年底，公司拥有机队5架，是未来实现高速高效快递运输服务的基础，也是拓展海外市场重要基础。 完善国际网络布局，构建跨境全供应链服务：在现有国际网络基础上，公司收购先达国际可获得（1）其海外网络布局、干线运输能力和关务能力；（2）具有丰富经验的本土化管理及运营团队；(3)整合双方货代、快递、仓储业务，打造跨境物流全链路产品；（4）构建海外融资平台。此次收购是圆通在国际业务上布局重要一步，公司自建机队、国内全面快递网络覆盖叠加标的公司的货代资源，可以在海外业务上与公司原有布局形成协同效应。  
    投资建议 预计公司2017-19年EPS为0.57/0.67/0.82元/股。圆通速递拟收购先达国际，加码国际货代业务，完善国际业务布局。圆通作为行业龙头，极有可能在下轮行业竞争中脱颖而出。给与"买入"评级。  
    风险提示  
    行业增速不及预期，行业竞争激烈等。