2）中报预告：公司预计2017 年1-6 月归母净利润2.60 亿元-3.00 亿元，同比增长30.0%-50.0%，依然保持快速增长。3）湖北新建定制橱柜生产基地：公司同时发布公告，将在湖北新建橱柜生产基地年产橱柜23 万套，其中一期8.2 万套产能计划建设期限24 个月。
    索菲亚定制家具：表现依旧亮眼，订单量和客单价双提升，收入稳步高增长。2017Q1 索菲亚定制家具实现收入8.18 亿，同比增长40.3%，增长动力来于订单量与客单价双双增长。
    1）门店扩张至2000 家，订单量持续高增长。2017Q1 索菲亚定制家具新开门店100 家，现有门店扩至2000 家，预计2017 年底门店将扩张至2100-2200 家，继续推行“799”促销套餐方案，结合电商渠道进行订单引流，实现订单量持续增长。17Q1 客户数量达到9.2 万，同比增长为23.8%。2）全屋设计，单户采购件数进一步提升，新品与大家居产品推广促使客单价续增长。公司在门店推荐全屋定制品牌战略，终端设计师服务能力提升，产品端推出各类空间新品，同时投放床垫、实木家具、沙发、儿童学习椅等联动销售产品，单户采购家具件数达到4.2 件（vs16 年同期3.9 件），出厂口径客单价9200 元，同比增长10.1%。
    3）生产效率提升与产品提价对冲原材料价格上涨风险。受16 年下半年起原材料价格不断上涨影响，索菲亚定制家具业务毛利率略有下滑；公司柔性化、智能化工厂建设有效提升生产效率与板材利用率，加之3 月末索菲亚定制家具产品出厂口径提价6%，预计从二季度开始，将有效对冲原材料价格上涨引起的成本压力，毛利率将得到有效改善。
    司米橱柜：收入高速增长，Q1 毛利率由负转正；新建湖北基地奠定未来持续扩张产能基础。1）渠道建设推进，收入保持强劲增长动力。一季度公司继续加开司米橱柜门店，截止3 月末，司米橱柜门店达到637 家（含装修店面），渠道愈加完善，橱柜收入继续高增长，2017Q1 司米橱柜实现收入1.02 亿，同比大幅增长173%。橱柜收入占比提升至10.7%（vs16/15 年9.2%/2.7%）,成为公司收入增长的另一重要动力。2）橱柜业务盈利能力改善明显，产品提价助力扭亏为盈。橱柜业务毛利率逐月改善，2017 年3 月毛利率达到9%，Q1 毛利率整体为正（2016 年Q1 毛利率为负），一季度橱柜合计亏损3000 万。我们预计橱柜业务2017 年将实现收入8 亿元以上，加之3 月底橱柜产品出厂口径提价10%，橱柜业务今年有望越过盈亏平衡点，18 年将为公司净利润提供正向动力。3）多点布局产能支撑全国订单高增长。基于公司对未来橱柜市场前景看好，以及目前市场扩张及订单情况的信心，公司公告在湖北新建橱柜生产基地，湖北产能预计2019 年初一期工程落地，满足司米橱柜高速增长的市场需求。橱柜业务的多点产能布局有望复制索菲亚定制家具业务增长路径。
    预收账款提高，奠定2017 后续收入增长基础；母公司所得税率优惠有效增厚利润。公司2017 年1-3 月经营性现金流净额为-1.70 亿，主要系购买银行结构性存款及广告营销投放费用增加。2017Q1 末预收账款3.75 亿（vs2016 年Q1 末1.05 亿），显示订单情况良好，二季度陆续发货并将逐步确认收入。母公司2016 年底再次获评高新技术企业，母公司收入占总收入近半，2016-2018 年享受所得税率15%优惠，将有效增厚公司业绩。由于2016 年所得税优惠影响全部计入四季度利润（2016Q1-3 仍为高税基），故2017 年Q1-3 归母净利润增长额外受益。
    木门业务积极筹备中，推进顺利。公司前期公告与华鹤集团设立定制木门公司涉足门窗千亿级蓝海市场。1）门窗公司建设积极推进。日前子公司已获得营业执照，子公司木门工厂为华鹤集团原有生产基地，现有产能10 亿元，此次交接仅涉及股权转换不影响公司正产经营生产。公司计划2017 年在华鹤原有经销商渠道基础之上新开木门门店100 余家，加强木门品牌建设。2）木门行业对应千亿级市场规模。据中国木材与木制品流通协会统计2015 年木门行业产值达1200 亿元，较2004 年增长了6 倍。
    假设每户（按三居室计算）对应木门需求为6 扇，单扇木质门均价3000 元，客单价预计在1.8 万元（终端口径）,按照每年新房交房+二手房成交1800 万户计算，对应终端需求3240 亿元市场规模。布局定制木门蓝海市场，融合公司定制化优势与华鹤集团木门制造优势，进一步打造大家居战略平台。
    制造端看齐欧洲工业4.0 标准，构筑成本优势护城河，推出高性价比产