借力百年品牌，巨星传统业务大步向前：①Arrow 是美国百年品牌，主要产品为各类紧固工具射钉枪和相关配件，在美国大型连锁超市市占率近90%，其14-16 年调整前的EBITDA 分别为11.3/12.9/12.5 百万美元。②我们判断巨星将借助Arrow 的品牌影响力、生产制造基地和分销体系，大力发展气动、电动工具产品在全球市场的销售。一方面Arrow 有望实现现有产品系列突破；另一方面巨星有望进一步提升自有品牌影响力。
    智能装备布局完善，产业平台升级发展：①公司在智能装备领域多点开花，我们判断其激光产品17 年收入有望超5 亿，其中华达在美国市场备受欢迎，预计增速25-30%以上；PT 的激光测量工具全球领先，预计收入1.5-2 亿；公司自身产品同样销售良好，预计可实现0.5 亿收入。②智能家居方面，参股公司微纳科技发展良好，17 年预计利润有望翻番。③机器人方面，AGV 小车率先放量，预计17 年销量400-500 台。④总体来看，公司旗下智能装备产业的整合已进入深化阶段，我们持续看好公司的拓展与整合能力，未来有望在智能装备领域大放异彩。
    风险因素：新产品开拓不顺、战略合作进展缓慢