2016 年，公司实现营收138.34 亿，同比增长13.08%；归母净利润2.56 亿，同比增长56.88%。
    银蕨公司并表提升业绩增速，协同效应初显成效
    近几年，随着居民消费水平提升，居民消费肉类结构正在慢慢改变，猪肉被牛肉消费替代的趋势日趋明显。但是，目前我国牛肉行业生产高度分散，肉类深加工技术仍较为落后，因此对进口牛肉依赖性较强。2016 年，公司全资子公司上海梅林（香港）有限公司以增资入股方式认购新西兰银蕨公司 50%的股权，该项目已经于2016 年12 月6 日完成交割，2016 年通过并表直接为上市公司贡献收入9 亿元和利润297 万。另外，公司通过银蕨可以获得新西兰25%以上的稳定的、优质的牛羊肉供应，从而满足公司自有牛肉加工企业上海联豪的需求。
    2016 年，联豪全年实现营收6.3 亿和净利润5017 万元，同比分别增长50%和270%，增长趋势非常快。未来，公司将力争联豪成为中国家庭牛排的标杆企业，银蕨逐步加大深加工及自有品牌产品的销售比例、深耕中国等细分市场。
    清理亏损企业，未来对业绩拖累消除
    2015 年底开始，公司加强了对亏损企业的盘点。公司成立专项清理工作小组负责整体清理处置工作，先后启动对湖北梅林、荣成梅林、重庆梅林三家亏损企业的清算处置。2016 年，重庆梅林、荣成为公司带来损失约 1.8 亿元。随着重庆梅林、荣成停产，2017 年公司亏损将大幅减少，公司将实现轻装上阵。
    盈利预测与评级：
    公司收购银蕨公司后，未来在猪牛肉双轮驱动下，肉制品业务有望迎来新的发展阶段。同时，公司是光明集团旗下肉类资产整合平台，未来有望受益于国企改革。我们预测 2017/18/19 年 EPS 分别为0.50/0.57/0.66 元，目标价14 元，维持“增持”评级。
    风险提示：
    原材料价格变动风险，SFF 业绩增长不达预期，国企改革不达预期。