2017 年Q1 公司实现归母净利润8.35 亿元，同比增长2.03%，我们认为公司渠道调整已基本完成，业绩增长正逐步恢复。
    医保目录调整+二胎政策，力助第一大单品小儿肺热咳喘销售扩大：
    公司第一大单品为小儿肺热咳喘（口服液、颗粒），目前拥有超过2 亿儿童消费者。2017 年小儿肺热咳喘进入新版医保目录，加上二胎放开等政策，政策层面整体利好产品未来销售的迅速放量。
    “品牌效应+黄金单品+销售网络”铸造核心竞争力，未来公司业绩稳增长可期：
    公司通过品牌效应、黄金单品、销售网络三大层面强化核心竞争力，确保业绩长期稳增长。在品牌效应方面，公司坚持品牌战略路线，目前“葵花”品牌已享有较高的知名度；在黄金单品方面，公司加快外延并购步伐，收购贵州宏奇70%股权，进一步丰富产品梯队，储备芪斛楂颗粒等潜在黄金单品；在销售网络方面，公司在全国建立了超200 支销售队伍，终端覆盖30 多万家药店和近6000家医院。鉴于公司核心竞争力持续得到强化，我们预计未来三年公司业绩能维持20%以上稳定增长。
    盈利预测与估值：
    根据公司现有的业务情况，我们测算公司17-19 年EPS 分别为1.32 元、1.65元、1.96 元，对应PE 分别为25 倍、20 倍、17 倍，考虑到公司未来业绩的成长性，给予25 倍估值，对应目标价为33 元/股，较2017/4/28 收盘价31.91 元/股，存在3.42%上涨空间，给予“谨慎推荐”评级。
    风险提示：产品销售低于预期，外延并购不达预期，行业政策风险。