公司2017Q1 期间费用率为6.49%，较上年同期下降1.64%，主要源于管理费用占比和财务费用占比的下降。销售费用率同比提升0.06%，主要是环保、水泥业务运输费和房地产企业销售费用增长所致；管理费用率同比下降0.51%，主要系管理费用增速小于收入增速所致；财务费用率同比下降1.01%。
    营业外收入大幅增厚业绩，少数股东损益大幅增长。值得注意的是，2017Q1公司实现营业外收入4.17 亿元、同比增长447.89%，主要是环保业务政府补助增长所致，营业外收入的大幅增长是公司利润总额增速（29.22%）大于营业利润增速（-7.44%）的主要原因。2017Q1 公司少数股东损益为2.39 亿元、同比增长153.44%，， 少数股东损益的大幅增长是公司归母净利润增速（15.59%）低于净利润增速的（33.16%）的主要原因。
    公司2017Q1经营性现金流净额为净流出59.38亿元，较去年同期多流出25.97亿元，主要是本期房地产板块竞拍土地和项目开发投入增加所致。
    盈利预测与评级：预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.97 元、1.19 元、1.43元，对应的PE 分别为12.3 倍、10.1 倍、8.3 倍，维持 “增持”评级。
    风险提示：宏观经济不景气、海外市场风险、项目进度不及预期