公司一季度实现归属母公司所有者净利润1.91 亿元，同比增长207.27%，超过市场预期。
    公司子公司国通星驿站收单流水持续增长，根据我们的测算，预计贡献5000-7000 万左右利润。“96 费改”之后，不合规收单机构被淘汰，收单市场资源向牌照方集中。在行业监管趋严的环境下，国通星驿与新大陆的结合，可以加强渠道和对成长型支付企业资源的整合，预计公司的收单市场份额还可以进一步提升，业绩有望持续超预期。
    收单—消费金融—商户服务平台实现三级跳。公司通过收单业务切入消费金融领域，覆盖长尾需求，目前公司放贷规模已经过亿，公司的依托POS 和智能识别设备积累的商户资源，可以更好的释放消费金融业务潜力，目前公司资金量充足，商户资源丰厚，可以为消费金融业务提供充足变现渠道。未来基于智能POS 和线下商户资源推进数据运营，配合支付生态圈建设，可为商户提供贷款、理财、营销和大数据等全方位服务。公司正在逐步由支付龙头转型为全产业链服务运营商，预计公司2017-2018 业绩可以继续保持高速增长。
    盈利预测与估值。我们预测公司17-19 年实现营业收入48.74 亿、57.38 亿、70.48 亿，净利润7.16 亿、8.36 亿、9.75 亿元，EPS 分别为0.76 元、0.89 元、1.04 元。
    公司银行卡收单市场高速增长，业绩有望持续超预期；公司通过数据端优势，积极布局消费金融万亿市场，消费金融业绩有望2018 年放量。公司通过银行卡收单、消费金融、商户服务平台实现业绩的逐步升级，正在从国内领军的设备商转型升级到服务运营商。我们坚看好公司的转型布局，预计相关业绩会在17-18 年开始逐步释放，给予买入评级，建议重点关注。
    风险提示：POS 机市场竞争加剧。