3）2017 年4 月，公司以1.03 亿元成功竞得重庆神箭65%股权，有利于扩大公司经营规模和加快西南地区的布局，有利于进一步提升公司业绩。
    自动变速箱齿轮产品配套上汽和盛瑞等，市场前景广阔
    1）随着消费水平提升及城市拥堵问题日益严峻，自动变速器在汽车上的应用比例日益提升，目前公司自动变速箱齿轮产品已供货奇瑞（万里扬）、上汽、盛瑞和长城等多家企业，随着自动变速箱应用比例的不断提升，公司相关业务有望继续提升。2）2015 年11 月，公司在浙江桐乡设立全资子公司，主要为上汽DCT360 自动变速箱供应齿轮，目前一期项目已实现批量化生产，同时，公司拟发行10 亿元可转债，其中3.15 亿元将用于桐乡工厂的扩产项目，随着后续二期和三期项目的陆续开展，桐乡工厂有望成为公司业绩新的增长点。3）2017 年3 月，公司与盛瑞传动开展战略合作，拟成立合资公司，相关产品将配套盛瑞8AT 自动变速箱，目前盛瑞8AT 产品已形成15 万台产能，后续有望加大对陆风、北汽、力帆等自主品牌的配套力度。
    布局智能制造领域，培育新的增长点
    1）在保证主业平稳增长的同时，公司加快布局智能制造产业，培育新的业绩增长点，前期公司非公开发行股票募资12 亿元，其中3 亿元投资RV 减速器项目，今年有望实现批量生产和配套。2）2015 年8 月，公司与重庆机床、KAPP 公司就设立重庆世玛德智能制造公司签署框架协议（公司股比30%），并于2016 年11 月与沈阳新松机器人签署战略合作协议，加快布局“工业4.0”智能服务领域。
    盈利预测，首次覆盖给予“增持”评级
    我们认为，公司作为国内知名齿轮传动部件提供商，加快发展自动变速箱齿轮相关业务，同时布局智能制造领域，业绩有望保持平稳增长。预计2017-19年公司实现营业收入21.10/25.40/30.90 亿元，同比增长21/20/22%，实现归母净利润2.33/2.85/3.40 亿元，同比增长25/22/19%，对应EPS 分别为0.34/0.42/0.50 元/股，首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示：自动变项目拓展不及预期；主要客户销量下滑；原材料上涨风险。