※ 自动变速器行业变革，进口替代正在当下。我国自动变速器配装市占率约45%，发达国家自动变装配率已超过80%，自动变替代手动变已成为大势所趋。预计到2020 年我国乘用车搭载自动变速器的国内自主品牌汽车销量约为950 万台，国内自动变市场空间将达到千亿。公司自动变速器齿轮业务在国内起步较早，随着未来这一业务产能逐步释放，公司业绩有望实现腾飞。
    ※ 大客户深度合作取得显著成效。2015 年公司与上汽变合作，募投20 万套自动变齿轮项目，预计今年可以达产，二期40 万套产能项目也在积极筹划中，公司未来在上汽的渗透率有望进一步提高。乘自动变进口替代行业东风，公司和盛瑞传动项目有望复制上汽合作模式，进一步打开公司自动变齿轮渠道，预计今年将有若干新客户落地。
    ※ 盈利预测与评级：我们预计公司2017-19 年净利润分别为2.53 亿、3.54 亿、5.32 亿，对应2017-19 年EPS 分别为0.37 元、0.52 元、0.79 元，对应PE 分别为27X、19X、13X。维持公司“强烈推荐”投资评级。
    ※ 风险提示：市场开拓风险；新业务拓展不及预期。