Q4 单季收入263 亿元(+56%)，归母净利润42 亿元(+62.5%)，毛利率28.2%(-6pct)，净利率16.3%(+0.3pct)，基本符合预期。受益于空调补库存，公司Q4 业绩靓丽，同时得益于强大的费用控制能力，Q4 面对成本冲击公司净利率不降反升。公司2016 年拟每股派现1.8 元，分红率70%，股息率5.5%，分红与股息率优势显著。
    渠道补库存+消费升级，业绩增速值得期待
    目前空调行业处于超级补库存周期中，格力内销出货增长迅猛（自16 年8 月起已连续8 个月保持两位数增长），预计渠道补库存周期或长于17Q2。
    基于空调行业当前较高景气度及公司整体良好内外销出货趋势，预计17年收入端有望实现较好增长，后续考虑到成本压力缓解，公司业绩增速值得期待。家电行业消费升级趋势明显，格力作为龙头市占率有望持续扩大。
    核心风险：地产调控导致空调需求下降