成本上涨影响有限，盈利能力无需担忧
    受返利政策影响，Q4 公司毛利率继续下行7.28pct，但在费用管控和汇兑收益提振下，公司盈利能力并未受影响，归属净利率再创新高达到15.91%，同比+0.64pct；而尽管前期原材料成本持续上行，且受公司不提价策略影响，目前空调涨价力度较弱，但考虑到公司强大的利润平滑能力、供应链成本管控以及新品陆续上市，预计公司利润率依然趋好，全年业绩表现依然确定。
    维持“推荐”评级
    基于短期空调强劲增长表现以及公司龙头优势持续巩固，公司全年增长依旧确定，中长期来看，一方面在定价策略与补贴安装工推动下公司份额仍有提升空间，另一方面，作为仍未实现完全普及的大家电品类，空调行业长期也有望实现稳健增长，我们看好公司长期增长确定性，预计公司17、18 年EPS 3.10、3.66 元，对应PE 11、9 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：市场竞争加剧、旺夏天气偏冷、原材料持续上涨