在同等条件下，一方优先采购对方产品，购买对方服务。以一个年度为一个周期，甲乙双方相互的优先采购和总金额不超过人民币 200 亿元。今年年初至披露日，公司与珠海银隆累计已发生的各类关联交易总金额约19.5 亿元（剔除春节因素影响，预计19.5 亿元约为一个多月的关联交易额度，不考虑季节波动因素，预计全年关联交易额度接近200 亿元）。
    公司董事长、总裁董明珠参股银隆，切入新能源领域，打造公司新的增长点。2016年12 月底，公司董事长、总裁董明珠联合万达、京东等企业与珠海银隆签署增资协议，其中董明珠持股比例为10%，充分表明了董明珠对珠海银隆未来发展的高度看好。格力与珠海银隆开展合作事宜并签订《合作协议》，有助于发挥格力和银隆的协同效应，有利于公司打造新的产业增长点，我们预计格力未来也将在汽车空调领域和银隆展开合作，格力已研发汽车空调数年，技术和产品都已经很成熟，目前在汽车空调领域与珠海银隆合作是较为合适的切入口。
    预计四季度表现超预期，17 年延续高增长。目前格力内销保持回暖态势， 2016年上半年公司主动去库存，安装卡数量远高于空调出货量，目前受到原材料价格上涨的冲击，经销商积极囤货，公司库存处于历史上较低水平，配合目前良好稳定的经营状况，我们预计公司四季度有望表现超预期。根据产业在线2017 年1月份数据，格力总出货量290 万台，同比增长32.2%，其中内销出货168 万台，同比增长61.5%，市占率与去年同期持平为36.8%。17 年1 月份延续2016 下半年低基数高增长的态势，预计这一趋势可持续至17 年上半年结束。我们预计17年全年有望延续业绩端的高增长趋势。虽然原材料价格不断上涨，但是我们认为公司作为双寡头垄断行业的领先者，具有较强的定价权和议价权，毛利率有望实现稳中有升。
    低估值、高股息属性等待价值发掘。格力电器作为家电制造业龙头，具有业绩稳定增长、低估值、高股息等属性，公司目前对应17 年估值为9.3 倍，安全边际高，同时公司分红政策稳定，若17 年维持16 年72%的分红比例，则目前股息率约为6.5%，在家电行业中冠绝群雄
    投资建议与盈利预测。公司主业稳定增长，目前空调行业已走出渠道去库存的低谷，未来低基数下的高增长确定性强，由于公司四季度表现超预期，考虑到17年新业务的拓展，我们上调公司盈利预测，预计公司16 年、17 年、18 年EPS分别为 2.58 元、3.04 元、3.40 元，同比增长23.7%、18.0%、12.0%，目前收盘价对应公司16 年10.9 倍PE 估值，对应17 年9.3 倍PE 估值。我们给予公司17 年10-12 倍PE，目标价30.4-36.5 元，对应目标市值约1800-2200 亿元。维持“买入”评级。
    风险提示。原材料上涨的风险。