实现扣非归母净利润3.54 亿元，同比增长了20.61%。业绩符合预期。
    ◆综合毛利率上升1.86 个百分点，期间费用率上升0.86 个百分点2017 年1 季度，公司未新开门店，关闭1 个电器门店。截至2017 年3 月底，按业态口径，公司开设各类商场（门店）311 个，建筑面积为212.56万平方米。分业态来看，1Q2017 公司百货/ 超市/ 电器/ 汽贸业务的营业收入分别是40.80/ 27.74/ 9.83/ 12.53亿元，同比分别下降了0.66%/ 3.10%/48.76%/ 9.06%。1Q2017 公司综合毛利率为16.55%，较上年同期上升了1.86 个百分点。分业态来看，1Q2017 公司百货/ 超市/ 电器/ 汽贸业务的毛利率分别是18.03%/ 18.75%/ 12.89%/ 7.93%，较上年同期分别变化了-0.57/ 1.24/ 5.75/ 1.41 个百分点。1Q2017 公司期间费用率为11.23%，较上年同期上升了0.86 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为8.17%/ 2.90%/ 0.15%，较上年同期分别变化了0.33/ 0.61/ -0.08 个百分点。
    财务费用率下降的原因是公司贷款利息支出及刷卡手续费下降。
    ◆各业态营收仍然下滑，关注未来跨区域合作进展
    公司致力于立足西南地区，不断巩固地区龙头地位，经营网点已布局重庆36 个区县和四川、贵州、湖北等地。2017 年1 季度，公司的传统零售业务仍然受到经济增速放缓、电商冲击等因素影响，各业态营收仍有不同程度下滑。公司未来看点之一在于通过定增实现跨区域合作，另一看点则为国企改革，但鉴于国资委之前已经两次注入资产，未来再注入资产的可能性不大。
    ◆维持盈利预测，调整未来6 个月目标价至27.5 元，维持增持评级我们维持对公司2017-2019 年全面摊薄EPS 的预测，分别为1.19 /1.38/ 1.64 元，调整公司未来六个月目标价至27.5 元，对应于2017 年23X市盈率，维持增持评级。
    ◆风险提示：宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。