全年特高压新建项目进展顺利，后续核准情况良好
    2017 年预计国内新开工建设三条特高压直流项目，海外一条，目前进展工作顺利：巴基斯坦特高压设备已经在3 月底进行招标，预计5 月份公布中标结果；张北±500kV 柔直项目已于2 月份召开启动大会；陕北-武汉和乌东德送出项目前期工作已基本完成。考虑到柔直设备售价较高，预计公司2017 年直流输电领域订单可达25-30 亿元。国网范围内，特高压今年计划核准“四交两直”，国外沙特-埃及项目也在稳步推进中。
    国网配网投资明显加大，公司配网业务受益明显
    配网自动化覆盖提升和农网升级改造将是配网领域2017 年的重点工作。2017 年将实现30 个重点城市10kV 配网自动化全覆盖，农网10kV 覆盖率达50%，建设进度明显加速。去年年中国网规划农网改造投资5222 亿元，2017/2018 为重点攻关年份。公司配网设备齐全、综合配套能力强，将充分受益配网投资加速。
    投资建议
    预计公司17/18/19 年EPS 分别为1.13、1.37 和1.63 元/股，对应目前的股价PE 分别为15 倍、13 倍和11 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    特高压核准进度低于预期；配网投资进度低于预期；