报告期内直流输电系统、智能变配电系统及智能电表中标份额提升，相应业务增长纷纷超过30%，同时公司利用业务模式创新拓展盈利渠道，突破直流换流站检修、变电站整站检修、二次设备综合治理等运检业务，进一步为公司业绩增长提供支撑。但由于行业竞争加剧，同时系统外供应量增加，产品价格下降使得毛利率下降了4.69个百分点。
    特高压项目将进入交货期
    2016年国网有一交一直特高压线路获得核准，相比2015年核准明显放缓。根据国网的规划，预计到2020年年均特高压项目核准量在3条左右。相比之下我们认为2016年和今年是项目交货的高峰期，业绩也将集中体现。公司2016年中标6条特高压交直流项目，截至三季度尚有超过40亿元的特高压工程订单未确认收入，这对公司今年的业绩有望产生较大贡献。
    充电桩建设有望飙速 公司将受益
    公司2016年在两网充电设备招标的中标率相对较高，同时公司积极开拓系统外的市场，在新能源汽车制造厂商、城市投资主体、运营公司、物流等领域全面布局。根据2016年的规划与实际公布的建设数据显示，2016年专用桩建设速度远不及目标。在年初《2017年能源工作指导意见》中提出2017年力争新增充电桩达到90万个，其中专用桩80万个，公共桩10万个。2017年充电桩建设规划若落地的话，行业有望实现高速增长，将为公司今年的充电设备业绩增长提供有力支撑。
    助力搭建全球能源互联网 推动输配电“一带一路”
    立足于支撑国家全球能源互联网战略，服务国家“一带一路”战略和中国装备“走出去”战略，公司积极跟进国网和集团的海外输配电项目。去年年底集团与江苏正佰电气签订老挝沙湾拿吉至越南老堡220KM标轨双线电气化铁路配电系统总承包机电设备分包合同，总金额达到10亿元。5月“一带一路”峰会召开预计有更多海外项目签订，公司作为输配电系统设计和集成服务商，也将不断拓展海外业务规模。
    投资建议
    公司是电力装备龙头企业，借助大规模电网建设，公司将迎来快速增长。我们预计2017/18/19归母净利润为11.53/12.11/12.92亿元，EPS为1.14/1.20/1.28元，给予“增持”评级。