整装卫浴优势显著，产能投放稳步推进
    整装卫浴作为住宅产业化的重要组成部分，将逐步受益于装配式建筑政策东风的支持；作为卫生间一体化解决方案，整装卫浴的高性价比也得到消费者越来越多的青睐。公司根据最新市场格局，加快珠海一期6.5 万套整装卫浴产能的投放，预计今年年底开始接单生产，届时将成为国内第二大整装卫浴生产商，随着产能于2017 年逐步投放和2B 端客户的大力开拓、2C 端与齐家网的强强联手，继续看好公司未来三年的业绩增速。
    盈利预测与投资评级
    受益于住宅工业化趋势，公司前瞻性布局整装卫浴市场，与日本松下电器合作占据行业技术制高点，收购苏州有巢式掌握核心技术，今年大力开拓2B 端客户，打通2C 零售端有望复制定制家具成长之路；收购四维卫浴，加码卫生瓷产品产能与开发能力，利用四维卫浴既有营销渠道，布局有巢氏定制整装卫浴市场营销。预计2017-2019 年净利润分别为1.11、1.6和2.45 亿元，对应39.6、27.6、18 倍PE，维持“买入”评级。
    风险提示
    整装卫浴行业渗透率提升进度不达预期，公司开拓订单成果低于预期。