公司预告2017H1 净利润0.2-0.5 亿，同比下降34.5%~73.8%。
    鸡价景气，产量稳增，业绩飞速增长。2016 年公司出栏白鸡1.06 亿羽（+8.1%），其中自用屠宰占比98%约1.04 亿羽，鸡肉销量24.27 万吨。
    受益于鸡价景气，终端鸡肉均价上涨8%约8192 元/吨，完全成本在7293元/吨左右，每吨盈利约899 元，鸡肉贡献利润2.18 亿元左右。外销毛鸡（包括部分种鸡）238 万羽，均价35.69 元/羽，只均盈利14.47 元，毛鸡贡献利润约0.34 亿元。大豆加工、饲料加工微利。
    定增完成，战略打造终端消费品牌型企业。去年9 月公司定增募集资金8.38 亿元用于熟食品加工项目，未来依托合作养殖模式，积极向下游深加工行业延伸。通过专卖店、商超等渠道，发展直接面向终端消费者的熟食产品，打造终端消费品牌型企业，未来5 年公司计划实现年供应熟食品4.2 吨，调理品1 万吨。
    禽流感影响2017Q1 业绩，后续有望转好。一季度受禽流感影响，毛鸡价格急跌，均价3 元/斤左右，公司出栏量估计在0.26 亿羽左右，只均盈利约0.27 元。目前禽流感影响已基本消除，白鸡价格稳步回升，后续业绩有望向好。公司预计2017H1 净利润0.2-0.5 亿元。假设下半年鸡价4 元/斤左右，则2017 净利润约2.06 亿元。
    投资建议：随着疫情逐渐消除，白鸡价格回暖将催化业绩。公司积极向深加工行业延伸，有望克服周期波动实现成长。我们预计2017-2019 净利润分别为2.06 亿、3.83 亿、4.19 亿，对应PE 分别为：34 倍、18 倍、17 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：疫情因素；价格波动剧烈