16 年公司加强终端销售管理，控制生产管理成本，销售毛利率达到37.09%，比15年提升3.37 个百分点。16 年公司销售、管理费用率分别为13.68%、9.34%，比15 年有所提升，主要是因为业务宣传、折旧摊销、职工薪酬等增加。16年公司净利润超过20%下降主要是因为公司确认兰亭集势长期股权投资损失5162 万元，另外计提1735 万元坏账损失。
    2017 年：一季度主业经营出现企稳迹象，斯凯奇有望成为新的增长点2017Q1 公司经营表现较为稳健，实现收入8.82 亿元，同比下滑0.81%，其中直营收入下滑3.8%，经销收入增长8.2%。Q1 公司毛利率保持稳步提升状态，达到38.70%，比16 年全年高1.61 个百分点。17 年公司将继续大力开拓集合店，并且大规模铺设斯凯奇品牌店，随着新店铺的开设，以及原有斯凯奇店转入成熟期，有望为公司贡献新的利润增长点。
    17-19 年业绩预计分别为1.02 元/股、1.25 元/股、1.49 元/股预计17 年EPS 1.02 元/股，对应17 年市盈率20 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    斯凯奇发展低于预期；国际馆推进低于预期；兰亭集势亏损风险；