我们看好公司未来业绩稳健增长
    除了战略合作央视，启动C2M 战略外，首先，公司相对已经成熟的集合店占比未来会不断提高，且集合店盈利能力良好，其次，斯凯琦中国近年业绩连续翻番增长，公司作为三大经销商之一，将直接受益，16 年公司新设的100 多家斯凯琦门店17 年将转入成熟期，同时斯凯琦也将为公司推出高性价比鞋款帮助渠道下沉，17 年斯凯琦渠道拓展有望加速；第三，公司正在全面打造全渠道零售，提升体验，降低库存，促进销售。
    16-18 年预测业绩分别为0.95 元/股、1.15 元/股、1.44 元/股17 年市盈率20 倍，低于可比公司平均44 倍估值，维持“买入”评级。
    风险提示
    斯凯奇发展低于预期；国际馆推进低于预期；兰亭集势亏损风险。