公司拟每10 股转增8 股并派现0.5 元。
    1Q2017 营收13.9 亿，同比下滑2.2%；归属净利润0.25 亿，同比增长99%。我们认为营收小幅下滑主要由于购置税优惠于2016 年底到期，消费提前释放导致一季度新车销售小幅下滑（3 月已恢复增长）；利润贡献主要源自融资租赁及保险经纪业务增长（与途虎成立合资公司拓展保险经纪业务）。公司同时预告1H17 净利润0.43-0.5 亿，同比增长131%-153%。销售+管理费用率4.12%，同比基本持平；财务费用率为0.78%，同比下降0.34pp，主要由于去年定增资金到位减少利息支出。
    转型持续发力，关注参投项目后续发展
    公司2016 年以来先后与瓜子二手车（二手车金融）、一汽大众（融资租赁）、最会保（互联网保险）、易点时空（互联网驾校）、安徽信息工程学院（汽车职业教育）、滴滴出行（融资租赁）达成战略合作；并1 亿元战略入股途虎养车，8600 万战略入股最会保，围绕汽车消费全生命周期的轻资产和互联网转型布局不断，预计后续有望持续推进。
    预计17-19 年净利润分别为0.9/0.97/1.07 亿。公司目前布局已经涵盖驾校培训、新车销售、维修保养、保险金融、二手车、职业教育等汽车消费各个各领域，维持“买入”评级，建议关注。
    风险提示：汽车消费下滑；转型不达预期；