动力电池成本下降利好储能产业发展，科陆电子深耕该领域多年，产品研发能力、项目开发能力有着较高的市场地位，公司玉门市三十里井子风光储电网融合示范项目、上能佛山项目、西藏双湖项目均处于行业领先地位。公司同国能合资打造“储能”型锂电基地，铁锂储能电池循环寿命实现质的突破，度电成本领先同行，应用前景广阔。我们预计公司17 年储能项目收入在10 亿体量，带动较高的业绩增量。
    新能源汽车运营另辟蹊径。新能源汽车行业公司已搭建完整产业链条，从动力电池（北京国能）到新能源汽车运营（中电绿源、地上铁），再到充电桩生产运营，同时携手阿里云共同打造科陆能源云平台。公司利用电动物流较低的运营成本，力求在“场站+运力”层面取得优势地位，目前积极搭建市区运营中心，同四通一达合作，承包其机场、车站至市区分包中心的运力，另承包其二级分布中心至各区派送点的分拣、运输工作，最大化利用资源。
    目前股价具有较强安全边际。16 年公司成功实施非公开发行，以8.52 元/股的价格发行2.23 亿股，募集资金19 亿元，董事长认购53%，锁定期三年，彰显公司管理层对未来发展信心。募集资金用于智慧能源储能、微网、主动配电网产业化项目、新能源汽车及充电网络建设与运营项目、智慧能源系统平台项目等。目前公司在手现金29 亿元，具备较强的外延并购能力。
    盈利预测与评级。公司长期目标是打通发、输、配、储能到售电的一个能源互联网闭环，短期目标实现双轮驱动，储能与新能源汽车运营协同发展，将充分收益未来产业发展，目前股价具备较高安全边际，长期看好。预计公司2017 年-2019 年EPS 为0.40 元、0.49 元、0.54 元，给予17 年30 倍PE估值，给予目标价12.0 元，维持买入评级。
    风险提示：储能发展低于预期；充电桩及能源互联网推进低于预期；限电风险。