本次为科陆首个配网PPP 项目的落地，按照规划10 亿总投资金额中我们预计60%为设备投资，可带动6 亿销售，按照20-30%的行业毛利，可实现1.2-1.8 亿毛利润；另外中山火炬开发区15 年工业用电超过20 亿kwh，按照行业0.13 元/kwh 的输配电价，权益运营收入近4000 万；最后产业园区企业综合能源服务及储能业务市场空间更大，按照10%的日用电储能配套即需要近500Mwh 的储能电站，超10 亿的投资规模。
    全方位打造储能系统集成能力。科陆电子储能所需PCS（储能双向变流器）技术已达到国内顶尖水平，电池依托国能电池、江西科能以及LG，拥有完善的储能解决方案及储能系统集成能力。公司持有国能电池27%的股权，主营动力及储能锂电，前三季度净利润已达2.44 亿元，预计全年可贡献1 亿以上的投资收益。10 月19 日公司公告以1.5 亿元对：江西科能储能电池系统增资，持股49%，一期计划投建4 亿AH(安时)全自动高性能锂离子储能电池生产线，配套10,000 吨磷酸铁锂项目及相应的隔膜、极片制造工厂。
    储能多商业模式全面展开。公司储能业务布局较早，兆瓦级箱式储能电站继成功应用于中广核曲蔴莱7.2MWp 离网光伏电站、祁连3.1MWp 离网光伏电站等几个示范项目；10 月25 日公司公告中标“西藏自治区政府采购中心?金太阳?二期太阳能户用系统工程项目，中标金额7566 万。同时公司成功通过了TUV、北美认证机构CSA、泰国PEA 等市场认证。根据公司增发预案披露信息，预计到2020年中国电网级储能市场规模将超过100 亿美元，未来将进入快速发展通道。
    目前股价接近定增底价。4 月26 日，公司发布非公开发行预案，拟以8.52 元/股的价格发行2.23 亿股，募集资金19 亿元，董事长认购53%，锁定期三年，彰显公司管理层对未来发展信心。募集资金用于智慧能源储能、微网、主动配电网产业化项目、新能源汽车及充电网络建设与运营项目、智慧能源系统平台项目、110MW 地面光伏发电项目。
    盈利预测与评级。公司公告16 年经营业绩区间2.35 亿至2.94 亿，同比增长20%-50%，其中四季度单季利润1.65 亿至2.24 亿，同比实现近2 倍增长。公司长期目标是打通发、输、配、储能到售电的一个能源互联网闭环，储能方面同LG强强联合，将充分收益未来产业发展，长期看好。预计公司2016 年-2018 年EPS为0.24 元、0.34 元、0.42 元，给予17 年40 倍PE 估值，给予目标价13.6 元，维持买入评级。
    风险提示：储能发展低于预期；充电桩及能源互联网推进低于预期；限电风险。