点评：
    新能源汽车充电桩设备和运营。科陆电子是最早的新能源汽车充电设备供应商之一，产品涵盖交流充电桩、直流充电机、直流计量电能表，并提供充电站的总包、运维等服务。公司积极开展与国家电网和南方电网的合作，并布局网外市场，如房地产合作、汽车厂站和旅游区等。
    （1）2016 年3 月与国开发展基金共同出资21，000 万元，其中公司自有资金出资12，000 万元，国开基金出资9,000 万元，主要从事充电网络平台建设、充电站建设与运营。当前，由于新能源汽车保有量较低，充电站运营很难盈利，随着新能源汽车推广数量的增加，充电站运营将盈利。
    （2）公司凭借产品优势中标国家电网首次招标，金额3853.92 万元，国家电网年初透漏2016 年充电设备招标可能达到50 亿规模，现在只完成了两次招标，金额在13 亿多，2016 年还可能有近37 亿的招标，公司再次中标的概率非常大。另外，南方电网于5 月24 日宣布，到2020 年将投资30 亿，建成集中式充电站674 座，分散式充电桩2.5万个，广州和深圳城市核心区的充电服务半径不超过1 公里。公司一直是南方电网重要的合作伙伴，中标南方电网的概率也非常大。
    北京国能业绩持续高速增长。公司持有北京国能30%股份，北京国能现有产能5 亿Ah，未来将达到8 亿Ah-10 亿Ah,产品以磷酸铁锂为主，主要的客户有安凯、东风和金龙等，另外公司也储备了三元动力电池技术。国家查骗补结果和动力电池第四批目录即将公布，下半年新能源汽车将高速增长，这对上游动力电池的需求将放量。
    与LG 合作落地，储能业务稳步推进。公司在2015 年12 月份与LG 签署了战略合作协议，近期终于落地，成立深圳科乐新能源科技有限公司。由LG 提供锂电池电芯，科陆提供PCS 储能双向变频器和BMS 等技术，科乐完成Pack 产品。主要面向海外家庭储能、通讯基站和离网型储能等市场，锂电池储能在发达国家应用较成熟，市场空间较大。
    光伏电站增长达预期。2016 年第一季度末，公司已经并网光伏电站400MW,年底前将再建成500MW 左右的光伏电站，未来公司运营的光伏电站将在1GW-2GW。公司现有电站主要布局在中东部地区，受“弃光限电”影响较小，未来也主要开发中东部地区光伏电站。
    投资建议：公司基于传统的电力设备业务，大力开拓新能源汽车充电设施、参股动力电池业务、储能和光伏电站运营，这些板块均处于高速增长阶段，未来对公司的贡献会越来越大。我们维持“买入”的投资评级，2016-2017 年的EPS 分别为0.66 元和0.98 元。
    风险提示：新能源汽车政策的不确定性；光伏政策和建设速度不确定性；储能市场展缓慢；市场竞争风险。