近期公司收到证监会定增核准批文，拟募资23.9 亿元布局智能刹车及电子真空泵领域。公司延续了2016 年第三季度以来营收同比增速40%以上的高速增长势头，未来战略扩张前景值得期待。
    核心NVH 业务积极开拓市场，强化业绩稳定性公司核心NVH（减震、降噪等）业务积极开拓国内外市场，受益客户放量保持增长。其中减震器业务2016 年营收19.42 亿元，同比增长22.59%，在总营收中占比达到50.09%，对公司业绩支撑作用显著。公司产品在国内外均具备良好的客户关系，将逐步配套通用汽车E2XX 和GEM 等全球平台车型。另一方面，公司与吉利、广汽乘用车等自主品牌形成稳定合作关系，NVH 业务将持续受益于自主品牌乘用车的销量高涨。
    大力布局汽车电子领域，布局智能化趋势
    公司将通过定增布局智能刹车及电子真空泵产业，抢占汽车智能化发展转型先机。智能刹车系统作为紧急刹车系统（AEB）及其他主动安全系统的执行机构，未来将极大受益于主动安全系统和无人驾驶技术的推广应用。
    另一扩产业务电子真空泵作为汽车制动系统关键部件，公司在此领域实现“深度国产替代”具备与国际厂家竞争的实力。2016 年公司相关业务营收增长100.12%，毛利率达到45.89%，随着智能化趋势的确立，今后此项业务料将成为公司未来的战略性核心产业。
    轻量化零部件业务有望收获发展机会
    公司锻铝控制臂等轻量化底盘部件业务受益于汽车能耗标准提高，未来增长前景良好。基于乘用车企业强制性燃料消耗量限值和新能源车对续航能力的高要求，主机厂增加轻量化结构零部件的使用势在必行。2016 年公司获得新能源车全球领军企业轻量化铝合金底盘结构件订单以及国内新能源车企轻量化悬架系统的相关订单。借助行业机遇和在该领域内的先发优势，公司未来有望在相关业务上保持高速增长。
    传统业务积累深厚，新兴产业前景光明，维持“买入”评级
    公司NVH 业务基础扎实并通过定增募资积极拓展汽车电子及智能化领域，抢占市场先机，此外公司轻量化底盘部件业务也将受益行业趋势。预计2017-2019 年公司归母净利分别为8.13 亿、9.93 亿、11.85 亿，对应EPS分别为1.25 元、1.53 元、1.83 元（若假定2017 年定增完成，按照20.86元/股&增发1.15 亿股测算则EPS 分别为1.06 元、1.30 元、1.55 元），维持“买入”评级。
    风险提示：配套车型产销不及预期，投产项目进度不及预期