公司1Q17 于营收以及净利润有些微增长，主要来自于1.营改增导致税金及附加部分降低，2.利息收入导致财务费用由311 万降低至108 万以及3.资产减值损失由去年同期的205 万降低至约为0。固定资产部分可以发现在建工程由1.4 亿增加至2.2 亿，主要来源于峨眉智慧旅游文化创意体验产业园区以及黑水基地加工等工程增加。
    管理层变更和新业务拓展或带来体制机制方面的变化。随着公司新项目拓展不断以及董事长变更，相应的激励机制有望得到完善。14 年黄山因管理层变动进行内部相应的体制机制改革在毛利率和费用控制方面取得显著效果。乐山市旅游资源极其丰富，拥有3 处世界遗产：乐山大佛、峨眉山和东风堰；累计创建A 级景区20 处，其中5A 级景区2 处、4A 级景区8 处；乐山市2016 年接待国内外旅游者4,380.15 万人次，同比11.7%，旅游业是乐山市支柱性产业。
    盈利预测及投资建议：公司上市以来首次董事长变更助力公司二次腾飞，同时，乐山市旅游资源众多，旅游业也为当地支柱性产业国企改革获取得突破。当前公司在峨眉雪芽、演艺项目、养生辣木、桫椤湖、柳江古镇、智慧园区等项目上逐步推进。雪芽项目16 年底完工、演艺项目预期17 年11 月底建成，外延项目有机会从18 年起逐渐贡献利润。预计公司17-19年EPS 分别为0.40/0.48/0.54 元，PE 为32x/27x/24x，维持“增持”评级。
    风险提示：游客增速低于预期，外延项目拓展及培育进度不如预期。