EPS 0.23元。公司预计上半年净利润增长幅度为20-50%。
    点评：
    康柏西普业绩拉动效应更加明显。2017Q1，母公司营收3.17 亿元，净利润0.81亿元；康弘生物和康弘制药合计营收3.25 亿元，同比增长27.1%，净利润0.71亿元，同比增长74.0%。我们判断，主要是由于康柏西普销售延续2016 年四季度的50%以上增速。康柏西普是公司增速最快的产品，为公司业绩第一驱动力。
    预计随着康柏西普占总营收比例不断提高，未来业绩拉动作用更加明显。
    期待医保谈判目录进展，康柏西普渗透率有望大幅提升。目前国内现存各类眼底新生血管疾病患者超1000 万人，每年仅wAMD 一个适应症新发病例30 多万人（米内网数据），潜在市场空间巨大。预计未来康柏西普进入医保后，产品渗透率将大幅提升。同时尽管诺华于2016 年5 月份下调雷珠单抗价格，但康柏西普全年仍然保持了近80%的增速，4 季度增速显著反弹（PDB 数据同比+70.92%），抢占雷珠市场的趋势不变。预计在进入医保并且价格降幅合理的情况下，康柏西普销售峰值有望超过20 亿元。
    2017 年康柏西普美国III 期临床有望启动。2016 年，康柏西普被FDA 批准直接进行III 期临床，预计2017 年有望启动美国临床，临床方案大概率为和阿柏西普进行头对头试验，期待公司后续进展。
    盈利预测和估值建议。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.97 元、1.30元、1.66 元。康柏西普价格和疗效均优于竞争对手，美国III 期临床有望于2017年正式启动，有望成为国内生物药物龙头企业，参考可比公司估值，我们给予公司2017 年50 倍PE，对应目标价48.5 元，维持“增持”评级。
    风险提示：产品销售不达预期，研发进度不达预期。