公司拟每10 股派发现金红利3.00元（含税）。此前公司发布一季度业绩预告，预计实现归母净利润164~193 万元，同比增长70%~100%。
    观点：
    总体营收微增，成本上涨、毛利率下滑拖累业绩。2016 年公司营收4.25 亿元，同比微增2.88%，实现归属于上市公司股东的净利润0.6 亿元，同比下滑17.09%。受成本上涨的拖累，公司的综合毛利率下滑6.25 个百分点至42.25%，其中原材料成本、人员工资和制造费用分别同比上涨了10.39%、34.68%和31.13%。
    航空维修及服务业务实现稳步增长，大力推行一体化航材综合服务模式，未来仍存较大发展潜力。2016年公司实现机载设备维修业务收入2.53 亿元，同比增11.5%，总体营收贡献占比59.5%，较上一年提升4.6 个百分点。公司作为国内同时拥有CAAC（中国）、FAA（美国）、EASA（欧洲）适航体系认证的航空维修企业，2016 全年新开发CAAC 维修项目477 项，FAA 维修项目83 项，EASA 维修项目60项。与此同时，广州、南宁、上海、天津、哈尔滨等地的机轮与刹车维修业务也逐渐形成生产能力，满足了客户本地化服务的需求。公司充分利用现有的国际化客户优势和资金优势，大力推行向一体化航材综合服务商转型，有望抓住未来巨大的航空维修和服务市场增量机会，获得较好的发展前景。
    机载设备研制及保障业务降幅收窄，持续关注新产品的业绩兑现。2016年公司实现机载设备研制及保障业务收入1.64亿元，同比下滑7.5%，较上年同期下滑幅度有明显的收窄。公司是国内优秀的机载设备及检测设备研制商之一，飞行参数及语音记录系统已实现客户多个机型的配套，在部分军机上配套研发综合数据采集系统。新产品研发方面：已完成多种机载设备的样机研制，部分机载设备通过了鉴定；为某型无人机研制的综合检测设备、小型化飞参设备样机研制取得了关键性技术的突破；某飞机通用自动测试平台的研制也已进入样机攻坚阶段，后续新产品的业绩兑现值得期待。
    结论：
    我们预计公司2017-2019年营业收入为5.83亿元、7.40亿元和8.87亿元，每股收益0.75元、0.89元和0.98元，对应PE为80.48X、67.25X、61.18X。首次覆盖，给予公司“推荐”投资评级。
    风险提示：
    新产品业绩兑现不及预期，订单拓展不及预期。