随着去年中以来信托行业量价齐升的回暖趋势逐渐明朗，公司业绩有望继续保持高增长。
    信托业务收入持续发力，信托报酬率维持高位：手续费及佣金净收入 15.69亿元，同比增长 73.27%，信托业务持续强势发力，占据公司营收的绝对主导地位。公司持续优化信托业务结构，主动管理规模、占比持续提升，据我们测算，信托报酬率同比继续上行，未来有望带动信托业务收入保持高速增长。
    定增资金逐步投入，固有业务保持平稳：同业存放项目大幅减少约 19 亿元，主要是 16 年底完成定增，募集资金逐步投入使用；固有业务中利息收入下降幅度较大，主要是固有业务中贷款规模下降所致；其余固有业务基本保持平稳，主要投向包括证券市场、定增项目、非上市金融企业股权等。
    盈利预测：我们预计公司 2017、2018 年净利润分别为 39.9 亿、46.3 亿，对应 EPS 分别为 0.88 元、1.02，维持增持评级。
    风险提示：宏观经济下行，信托行业增速放缓，信托项目违约风险。