2017-20 年将是规模化先快后慢的又一次浪潮，口蹄疫市场需求爆发在即。
    受环保、区域鼓励政策等影响，规模化当前正处于加速阶段，与一般意义上从金字塔型到纺锤型，或从金字塔型到哑铃型的理论不同，我们预计至2020 年，从防疫的角度上看，整体将形成大养殖场占比达到60-70%的局面，呈现倒金字塔型（与大企业合作的家庭农场算大养殖场）。2010-16 年大养殖场扩张经历了从无到有的快速扩张及增速放缓两个阶段，而2017-20 年也将经历先快后慢的扩张节奏。 按当前口蹄疫高端苗客户的结构，超大规模、大规模与其他分别大致占60%、20%、20%，分别补栏速度是40%、20%和10%，因此我们认为2017-18 年从规模化角度将贡献30%的口蹄疫市场增速，而到2019-20 年将下降到约17%的速度。
    破除渠道阻力，2017 年开始渗透率将逐步加速提升。我们认为借助猪AO双价苗上市、自营等服务升级模式、先打后补逐步落地等推动，整体行业在未来3 年的渗透率将快速提升，我们认为这一部分在2017、2018、2019、2020 分别贡献的增速为10%、15%、20%、20%。
    因此在规模化与渗透率提升两个因素作用下，2017-20 年增速分别为40%、45%、37%、37%。当前渗透率约为15%，经过4 年快速增长后，口蹄疫渗透率将达到60% ，仍然不超过超大和大型养殖场65%的比例，不存在明显的渗透和扩张阻力。
    同时我们针对量与价的竞争格局也做出了深入思考与量化测算：竞争格局思考之一：生物股份的每年口蹄疫增速怎么判断？虽然低于行业增速，但仍能保持34-38%的增长。思考之二：口蹄疫价格会出现降价的情况吗？价格压力将在局面转化为费用增加，而不是全面性的降价，且到2018 年之后才开始体现。
    去年底开始，国家正式放开对外企控股限制，优质优价与服务升级的时代正式来临，国内企业将有70%面临淘汰，集中度大大提升。而生物股份以当前最大及壁垒最高的单品口蹄疫、全国规模化程度最高的客户群体基础，通过产品线拓宽与服务升级，将迈向综合性的动保巨头。
    从去年底开始，国家正式放开对外企控股权的限制，国内企业的最低持股比例从51%下降到33%附近。首当其冲就是诗华并购诺倍威的成功案例。
    我们也在近期调研多家国外动保巨头高管、资深技术专家、市场推广经理等，外企大量进入中国将带动国内动保行业整体进入优质优价、服务升级的时代。
    因此针对国内企业，我们大胆提出猜想：这一波外企进入中国将快速改变国内动物保健品的格局，未来100 家企业，有30-40 家因为招标取消而逐步退出市场，有30-40 家因为受到外企冲击而退出市场，未来可能就20多家国内企业与10 家外企在中国，集中度大大提升。
    纵观国内企业，占据口蹄疫龙头地位的生物股份将拥有天然与外企抗衡的优势：市场苗中最大及壁垒最高的单品口蹄疫、全国规模化程度最高的客户群体。营销服务领域的加强与产品线不断拓宽，加之大范围激励的推出，将带动生物股份从单一口蹄疫市场苗龙头迈向综合性的动保巨头。
    在产业政策（玉米）及消费升级带动下，我国谷饲牛竞争力将大幅提升，并带动规模化加速，未来2200 万头规模群体的规模化刚性防疫需求及谷饲牛集约化的高端苗需求将带动我国反刍疫苗市场爆发。当前国内只有生物股份大力布局反刍疫苗，通过当前三个高端产品及未来产业园区的大力引进，有望占领20 亿收入市场及8 亿利润空间，再造一个金宇的辉煌。
    从三个维度比较优势看，我国谷饲牛产业未来5 年将具备较强的竞争力，有望借助产业政策及消费升级实现快速发展。成本比较优势：按照玉米价格1500 元/吨来估算，中国谷饲牛的头均饲养成本将低于美国，具备比较优势。价格比较优势：因此即便是贸易政策放开进口谷饲牛肉，与其他国家的进口谷饲牛肉相比，国产谷饲牛肉也将更具有竞争力。消费比较优势：国产谷饲牛更能匹配国人对于鲜肉（热鲜、冷鲜）的需求，进口产品无法达到较好的口感。
    因此我们预计未来5 年牛肉养殖规模化将加速，形成2200 万头的规模群体，其中规模化群体的刚性需求及谷饲牛集约化养殖对高端疫苗的需求将是反刍疫苗市场爆发的两大动力。规模化群体催生刚性防疫群体：参照美国每头牛150 元的防疫费用，按1 亿头，整体20%规模化程度计算，0.22亿存栏
    150 元=33 亿牛疫苗市场空间，当前真实的牛疫苗市场苗量估计仅2-3 亿（2 亿口蹄疫市场苗，0-1 亿其他市场苗）。谷饲牛集约化养殖带动高端疫苗需求：与