2016营收47亿、增1%，净利9.8亿、降5%，其中Q4收入9.5亿、降1%，净利1.6亿、增7%。经营净现金流降22%，主因销售商品收现降11%。拟每股派现0.5元，分红比例35%。 
    百元以上葡萄酒受进口酒冲击明显，产品结构下移致净利率下降。分产品看，白兰地全国化步伐持续推进，全年销量持平、收入增3%；百元以上产品受进口酒冲击明显，预计主力单品解百纳收入低个位数下降，酒庄酒在考核支撑下基本持平、下滑态势有所遏止；受益已有中小、郊县等渠道优势，预计中低端普通干红贡献销量主力增长（预计增20%以上）、带动葡萄酒整体销量增15%，但产品结构下移致吨价降12%，整体毛利率降0.9pct、净利率降1.4pct。 
    预计进口酒冲击依然，期待公司渠道力量厚积薄发。2016全国葡萄酒产量降1%，但瓶装进口量保持20%以上增长，长期看消费者进口心智偏好依然、国产仍然受压。当前公司自有进口酒体量虽小，但已建立独立销售体系并与现有渠道形成协同（前者业绩需纳入大区考核，因此现有渠道需扶持进口酒销售），未来有望凭竞品无可比拟的渠道优势实现多品种植入、进口大单品推广，重拾龙头风采。 
    核心风险：行业竞争加剧、海外并购及进口酒品牌推广不达预期。