2016Q3公司实现营业收入10.11亿元，同比大增17.47%，较Q1、Q2的3.12%、-12.97%营收增长明显加快，可能主要由于西班牙爱欧集团在本期并表所致。受毛利率大幅下滑以及销售费用率大增拖累，2016Q3公司实现归母净利1.3亿元，同比减少5.15%。
    毛利率微升，费用率上升明显，净利率下降。2016Q3公司销售毛利率66.97%，同比大幅下降4pct，可能主要由于产品结构降级所致。受销售费用率大幅提升影响，2016Q3公司期间费用率出现较为明显的上升，整体费用率44.45%，同比提升1.52pct。其中，销售费用率37.12%，同比大增2.49pct；管理费用率6.33%，同比微降0.42pct；财务费用率1%，同比微降0.55pct。2016Q3公司销售净利率为12.87%，同比大幅下滑3pct。
    展望全年：由于低基数及进口酒放量，下半年营收增速将高于上半年，预计全年营收能达到46亿元的目标，同比基本持平。受葡萄酒城投产转固增加折旧的影响，四季度业绩预计将继续承压。
    投资建议：维持“谨慎推荐”评级。预计2016/2017年每股收益分别为1.46元、1.52元，对应PE分别为26倍、25倍。
    风险提示：食品安全问题，行业竞争加剧。