公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 1,402,252,476 为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 9.60 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。
    投资要点：
    业绩维持强劲增长趋势，中高端产品占比持续提升 2016 年，公司实现营收83.04 亿，同比增长20.34%。分产品来看，高档酒（国窖1573）实现营收29.20 亿，同比增长89.39%，我们预计报表销量约3400 吨，终端实际销量约5000 吨；中档酒（特曲、窖龄）实现营收27.91 亿，同比增长72.35%。其中上/下半年分别增长17.80%/166.12%，环比加速改善迹象显著；低档酒（头曲、二曲）实现营收23.62 亿元，同比减少30.72%。
    低档酒目前仍在调整过程中，但是下滑速度和在营收中占比进一步降低。
    由于公司中高端产品占比持续提升，2016 年公司销售毛利率为62.43%，同比提升了13.03 pct。我们认为，2017 年公司中高档白酒增速仍然会高于低档酒，因此毛利率水平仍有望继续提升。
    分地区来看，公司对新兴和空白市场的开拓取得了较大成效，2016 年，公司在华北和华中地区分别实现营收13.75 亿和9.75 亿，同比增长39.28%和19.52%；传统优势市场西南地区实现营收39.85 亿，同比增长14.25%，继续保持稳健增长。
    2017 年销售费用计划趋于平稳，有望进一步提升净利率 2016 年，公司加快了市场招商速度，加大了广告宣传和市场促销力度。导致公司销售费用高达15.39 亿元，同比增长76.14%，从而拉低了净利润增速。但是，2016 年公司销售费用计划额为17.44 亿，完成比例仅为88.25%，说明公司在销售费用实际使用中没有失控。2017 年，公司销售费用计划额19.28亿。我们假设公司完成率100%，则销售费用同比增长25.28%，从而有望进一步提升净利率水平。根据公司年报中披露，2017 年，公司计划实现归母净利润25.29 亿元，同比增长31.17%。
    盈利预测和投资评级：维持公司“买入”评级 我们预测 2017/18/19 年EPS 分别为 1.80/2.30/2.81 元（暂未考虑增发对公司业绩及股本的影响），对应 2016/17/18 年 PE 为 25.33/19.88/16.28 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示： 1）费用控制不达预期；2）公司增发实施的不确定性；2）市场拓展不达预期。