17 年1 季度实现营收1.80 亿元，同比增长18.5%；实现归母净利润0.30 亿元，同比增长15.4%。公司16 年管理费用率同比提升5.6 个百分点至14.2%，主要由于研发支出增加所致。
    新品进入放量期，公司或迎来拐点
    公司业绩连续两个季度正增长，主要与其新产品电液泵、变速箱油泵及汽车电子产品收入增加有关。16 年公司变速箱油泵、EHPS 电液泵销售额同比分别增加191.3%、7.7%，今年下半年某国际知名车企的电液泵订单将开始大批量生产。17 年公司新品进一步放量，公司或迎来拐点。
    多领域布局，各新业务静待落地开花
    在电动化的大趋势下，公司积极进行产品升级转型以应对产品需求的更替。我们认为，公司未来最大看点是电泵，电泵是具有较高技术壁垒的机电液一体化产品，未来渗透率和单车价值量的双重提升为其提供了广阔的发展空间。我们估计，公司未来会通过电泵业务在自动变速箱、制动系统等多个领域进行布局，各新业务将逐渐落地开花。
    投资建议
    公司过去是汽车转向泵龙头，盈利能力长期维持在较高水平。公司具备多项汽车电子技术储备，电泵等升级产品项目进展顺利，内生成长性高，收购CCI 后公司将实现内生和外延双轮驱动发展。不考虑收购CCI 影响，我们预计公司17-19 年EPS 为1.32、1.94、2.64 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    汽车行业景气度不及预期，行业竞争超预期，客户拓展不及预期。