2016 年，公司封边机收入3.12 亿元，同比增长31.42%；裁板锯收入1.18 亿元，同比增长52.21%；加工中心收入2556.31 万元，同比增长434.57%。公司销售毛利率达40.13%，同比增加2.55 个百分点。我们判断，随着下游板式家具行业增长的带动，公司业务规模将会继续保持快速增长，特别是随着定制家具渗透率的不断提升，公司更加智能、更具柔性的定制家具加工中心产品将持续放量。
    公司2016 年出口金额达到1.51 亿元，同比增加68.62%，营收占比达28.36%。公司产品销往国内各大家具厂商，并远销伊朗、澳大利亚、美国及东南亚、南美洲等40 多个国家和地区。我们判断，随着生产技术的进一步提升，公司产品性价比优势将更加突出，未来境外收入有望持续高速增长。
    公司注重技术和产品的研发投入，研发成果的投产面市使公司有望进军高端市场。2016 年研发投入金额2896.25 万元，占营业收入比例为5.42%。公司向市场推出了数控钻孔中心、数控水平钻、自动贴标机等新产品，丰富了公司高端数控装备产品结构。公司现已打入包括全友家私、好莱客、欧派家居、双虎家私、黎明家具、博洛尼、韩丽家居等知名家具企业。
    盈利预测及评级：公司定位于从事高端板式家具生产线的整体解决方案，品牌效应明显，封边机产品优势突出。预计公司2017~2019 年EPS 分别为1.62 /2.25 /3.10 元，对应当前股价PE 为34x / 25x/ 18x，给予“增持”评级。
    风险提示：行业竞争加剧；地产调控政策风险。