一带一路优化公司收入结构，海外占比提升打开公司增长空间：1）公司近三年海外营收占比分别为5.53%/4.86%/4.89%，占比规模小； 2016 年公司新签海外订单54.76 亿元，同比增长1193.25%，占比提高至11.73%；2）公司继续积极拓展海外业务，预计到2020 年海外业务占比由4.89%提高至20%，提供明显增量。
    股份划转完成，国改先锋再上风口：1）公司实际控制人为上海市国资委，累计持有公司股份45.89%，具备国资背景；2）2016 年10 月，公司控股股东上海城建将13%的股权无偿划入上海国资流动平台国盛集团，完成股份划转工作；3）上海国资委一直以来走在国企改革前列，进入2017 年后动作频繁，为公司加速完成国企改革提供必要外部条件。
    投资建议
    我们看好公司进入国企改革快车道、轨交市场行业发展前景和一带一路拉动公司营收增长，预计公司业绩稳步增长，2017~2019 年 EPS 分别为 0.57、0.63、0.69。
    估值
    我们给予公司未来 6-12 个月 13.0 元目标价位，相当于 23×2017EPS 和 21×2018EPS。
    风险
    海外业务风险、PPP项目潜在风险。