同时公司预计17 年1-6 月份业绩区间40-70%，也即二季度增速有望达到40-88%。
    转型与景气共振，饲料业务恢复高增长。我们预计公司1 季度饲料销量增速达到25%，其中高端料增速超过40%。分拆数据看，行业景气度提升和公司饲料业务转型共同驱动了销量高增长：①补栏积极性和养殖效率提升推动饲料行业景气向上，180 家饲料企业16Q3-17Q1 销量增速分别为0.7%、10.3%和13.7%；②饲料业务转型（从推广到服务、从经销到直销），经过两年调整后，成效开始释放，销量逐季超越行业（180 家数据），16Q3-17Q1 超额增速分别为5%、6%和12%。而且随着人员优化和直销比例提升，公司转型成效还不仅仅体现在销量增速上，运营效率也有快速提升，一季度管理费率和销售费率分别同比下降1.4 和2.3 个百分点。
    养殖快速扩张，动保品种爆发。公司加快产业链下游养殖业务布局，通过收购、自养、扩建等方式增加生猪存栏量，并收购美国华多进入上游源种猪环节，我们预计2017 年翻倍以上增长至100 万头（16 年40 万头）。公司动保业务新品腹泻苗、蓝耳苗市场口碑优秀，预计将获得突破性进展。
    动物医学研发中心科研实力雄厚，经过一年蛰伏后，也预计今年将有大量新技术、新产品转让，增厚公司业绩。
    农信互联渐入佳境，预计17 年扭亏。农信平台2016 年完成交易量2000万头，实现交易额接近300 亿，收入接近4000 万元，但是运营投入较大，去年亏损5000 万元。2017 年以来农信继续扩大交易量并深度创新模式，整个运行节奏已经渐入佳境，单月收入规模已超过800 万元，预计全年能实现扭亏。同时，农信刚完成融资，估值30 亿元。
    水稻种子爆发，玉米轻装上阵：公司水稻种子率先抓住了华占等父本大升级，本销售季收入大幅增长，C 两优华占、天优华占等供不应求，我们预计未来三年内水稻种子收入将翻倍。玉米种子业务进展不顺，但库存已基本清理完毕，未来将轻装上阵，同时公司是国内转基因玉米研发领军者，将有望凭借技术优势在产业化进程中率先受益。
    风险因素：生猪补栏不达预期；重大疫情；种子推广不达预期。
    维持“买入”评级。公司横跨多条产业链，种子、动保业务估值水平均高于饲料，总体法估值严重低估公司价值，分拆估值给予饲料养殖25X、种业动保35X，并结合转基因业务和农信互联业务估值，总体看市值380 亿元。同时，鉴于各项业务景气共振，我们调高2017-19 年EPS 预测为0.30/0.39/0.48 元（17-19 年原预测为0.29/0.34/0.32 元），目标价为9.3元，维持“买入”评级