其中，16 年Q4 实现营收 48.87 亿元，同比增长 128.51%，实现归母净利润3.32亿元，同比增长27.45%。
    投资要点
    营收稳步增长，毛利率小幅提升，期间费用上升拖累净利润：公司2016 年营收同比增长7.06%，虽然较15 年的18.09%的增长率有所下滑，考虑行业终端销售持续低迷，业绩增长基本符合预期。公司毛利率小幅增长1.31pct 至54.95%，公司毛利率从13 年起维持在50%的高位，主要得益二公司收入以直营为主，16 年直营占到品牌服饰运营的62.89%，高毛利率的直销模式提高了公司整体毛利率。公司费用上升拖累净利润，公司16 年期间费用率较去年同期增长9.64pct 至43.54%，拆分来看，直营模式规模扩大及推广费用致销售费用增加10.69pct，管理费用系产品种类增加致相应支出增加10.69%，本期短期借款增加导致财务增加31.09pct。
    多品牌战略稳步推进，品牌梯度较优，童装快速扩张或成为未来亮点：分品类来看，Peacebird 男装和女装渠道分别达到1626 家和1196 家，分别实现营收22.64 亿元、24.24 亿元，增速分别为8.65%和-4.64%，两品牌加总占比高达75.26%。女装在渠道增长178 家的背景下，营业收入仍然下滑，女装的调整拖累公司整体的收入增长水平，其它品牌均实现了增长。乐町女装实现营收8.88 亿元，同比增长13.15%。
    Mini Peace 童装渠道数量增长大幅增长194 家至635 家。2016 年童装实现收入5.16 亿元，同比增长65.91%，并开始实现盈利。童装业务的快速发展戒成为带动公司整体收入增长的重要推动力。AMAZING PEACE 男装及MATERIAL GIRL 女装由于是初创品牌，16 年并未盈利，但营收在门店数量的增长带动下快速增长，公司品牌梯度较优。
    从渠道类型看，购物中心店&电商发展最快：公司定位在事三线城市的中端休闲服饰，并以零售为导向，现已建立遍布全国 31 个省、自治区和直辖市的营销网络，拥有门店 4279 家。公司街边店、百货商场店、购物中心店、电商等各类销售渠道同步发展。2016 年，四大销售渠道共实现零售额98.95 亿元，较去年增长12pct 。
    具体来看：2014 至 2016 年，公司公司在传统销售渠道发展良好，但销售占比逐年下降，公司在购物中心开设门店实现的零售额从 2014 年的 149,583 万元增长至 2016 年的 246,923 万元，年均复合增长率为 28.48%，同时，公司网上销售实现的零售额从 2014 年的 69,570 万元增长至 2016 年的 159,800 万元，年均复合增长率为 51.56%。
    投资建议：我们公司预测2017 年至2019 年每股收益分别为1.01、 1.24 和1.46元。公司品牌力较优，品牌梯度良好，看好未来男装、童装的发展空间，给予增持-A 建议，6 个月目标价为35 元，相当于2017 年-2019 年35 倍、28 倍、和24 倍的动态市盈率。
    风险提示：未能准确把握市场流行趋势变化、存货跌价风险。