2016 年度利润分配预案：每10 股派发现金2.00 元（含税），剩余未分配利润结转下一年度。
    简评
    量价齐跌为业绩下滑主因，房地产投资加大
    公司2016 年营业收入和归母净利均实现不同程度的下滑，其中营业收入下滑16.82%、归母净利下滑24.35%。主要原因是主营产品售价和销量均呈现不同程度的下降：染料销量同比下滑14.57%、助剂销量同比下滑0.54%、减水剂同比下滑10.95%、无机产品同比下滑0.34%。售价方面，染料销售价格同比下滑较大，2015 年均价为31 元/公斤（分散黑ECT300%），而2016 年全年均价仅有25 元/公斤，下滑较大，但是由于2015 年-2016 年中间体下滑幅度更大，因此整体毛利率并无明显下滑：染料毛利率为39.20%，同比增加3.13 个百分点；中间体毛利率为47.19%，同比增加5.18 个百分点；减水剂产品毛利率31.79%，同比增加2.18个百分点；仅助剂和无机产品毛利率同比分别下降5.28、0.74个百分点。
    公司经营活动产生的现金流量净额为-60.75 亿元，同比大幅下滑472.81%，主要系现有房产销售收尾而使收入比上年减少，同时公司房产项目前期投入较上年增加较多所致。
    染料行业绝对龙头，染料量价齐跌筑底2016 业绩，一体化产业链奠定未来成长基础
    公司在全球拥有超过年产 30 万吨染料产能和年产约 10 万吨助剂产能，在全球市场中列居首位，201 国内染料市场在经历2013 年、 2014 年两年染料价格持续上涨之后，在 2015 年第一季度达到高位，随后染料价格从高位快速下跌，并伴随着需求下降， 国内染料行业又回落到两年前的起点。2016 年初随着下游印染企业及经销商补库存的需求，染料价格又开始反弹，一路涨至第三季度后又回落，全年均价仅有25 元公斤（分散黑ECT300%），同比下滑19%，同时国内2015 年、 2016 年连续两年的下游终端纺织服装去库存导致染料需求不旺，销量也同比下降14.57%。但是需求不旺的趋势已接近尾声， 2017 年染料市场需求的提升以及产品的涨价趋势， 在 2017 年第一季度已释放出明显信号，价格触底反弹到25 元/公斤，当前旺季到来之际，价格很大概率继续上涨。
    经过多年发展，公司已由单一染料产品向其他特殊化学品延伸，以产业链一体化为核心向相关中间体如间苯二酚、对苯二胺的生产拓展，扩大产能和市场份额；开发还原物等芳胺类中间体品种，整合和延伸染料供应链上游，强化战略性中间体原料的控制地位，从而进一步提升公司染料产品的主导权，同时对同行企业产生一定的制约作用。除了染料外，公司的中间体-间苯二胺和间苯二酚产量均居国内首位， 一体化生产带来的成本和环保优势，使得公司的规模化、专业化以及品牌化优势明显。
    环保升级打造一体化循环经济产业链
    2016 年中央环保督察组先后两批进驻全国15 个省份，2017 年环保进行全面覆盖，由于我国染料生产占全球的50%以上，染料废水已成为我国水污染的重点污染源之一。2014 年，震惊全国的腾格里沙漠污染事件成为了染料行业污染的真实写照。因此染料行业的环保整治力度未来将保持在高压态势，公司在节能减排方面，起步早，投资大，经过多年的积累和创新，在浙江上虞生产基地构建了染料-中间体-硫酸-减水剂循环经济一体化产业园，提出“零排放”管理概念，打造零排放高标准目标，形成规模效应、协同效应，并持续研发创新，保持领先优势。
    外延房地产，盈利前景广阔
    公司外延房产业务持续大力推进，体量最大的华兴新城项目拆迁快速推进，创造了“华兴速度”，为 2018 年第二季度末的开工建设打下良好基础，2019 年开始预售，2020 年可以实现利润，其项目总用地82,573 平方米，是上海地王融信静安地块的2.6 倍，而且比融信地块更加靠近苏州湾和陆家嘴，若能开放成功，净利润高达百亿以上；大统基地项目居民户全部拆迁完毕，规划方案正在优化中，总投资55 亿，预计2020 年完全竣工，贡献利润超过40 亿，房产项目将推动公司更上一个台阶，前景广阔。
    预计2017-2018 年EPS 分别为0.80、1.04 元，对应PE 为11X、9X，维持增持评级。