一季度业绩预盈主要系金属价格同比上涨，公司矿产铜、矿产锌产销量同比提升，公司非经常性收益较大增加所致。公司2016年第一季度归属于上市公司股东的净利润约6376.07 万元，每股收益为0.003 元。
    金铜锌产量持续增加，2017 年业绩可期。公司2017 年主要产品的计划产量分别为矿产金41 吨，矿产铜20 万吨，矿产铅锌30 万吨，其中，铜产量的提升主要来自于紫金山铜矿、科卢韦齐铜矿和多宝山铜矿。金矿业务仍是公司利润的主要贡献单位；铜、锌产量的大幅增加，将成为公司新的盈利增长点。
    海内外业务齐发展，资源储量持续增厚。巴新波格拉金矿2016 年权益产金量约7.47 吨，成为公司矿产金和利润的主要贡献单位；刚果（金）科卢韦齐铜矿建设进展顺利，计划2017 年投产，规划产能为5.8 万吨/年；刚果（金）卡莫阿铜矿资源勘查获重大突破，矿区铜金属资源储量提升至3334 万吨，卡库拉勘查区探获高品位（3.21%）的铜矿。2016 年海外项目矿产金18.32 吨，占公司矿产金的43.06%；矿产锌7.37 万吨，占公司矿产锌的29.49%。紫金山铜矿三选厂项目于2016 年10 月建成投产，预计年产铜精矿3 万吨、伴生金1 吨、银26 吨；公司全资收购多宝山铜矿及周边铜山铜矿，二期扩建完成后产能预计增至8 万吨；陇南紫金札县金矿项目二期可研报告已完成，矿产金规划产能约6 吨/年。
    定增建设新铜矿，员工持股显信心。公司拟以不低于3.03 元/股的价格发行不超过15.29 亿股，募集资金不超过46.35 亿元，用于科卢韦齐铜矿建设项目、紫金铜业生产末端物料综合回收扩建项目和补充公司流动资金，已于2016 年12 月获证监会发审委通过。其中控股股东承诺认购9 亿元，员工持股计划承诺认购4 亿元，均锁定36 个月。
    维持“买入”评级。公司黄金及有色金属综合资源储量居全国第一，黄金、铜资源储量居全球第九，资源储备丰富大大提升公司全球竞争力和业绩弹性。以当前金属价格计算，假设定增2017 年完成，预计2017-2019 年公司EPS 分别为0.17、0.28 和0.42 元，给予2017 年30 倍PE，目标价5.1 元，维持买入评级。
    不确定性分析。金属价格风险；安全环保风险；政策风险。