江西南昌项目简介
    江西南昌项目合同作业内容包括：作业内容：主要包括城区道路、河（湖）面、开放式小区楼道的环卫保洁及行道、垃圾桶、果壳箱、小区生活垃圾清运到垃圾中转站服务以及全路段的绿化隔离带、公共绿地、行道树、草皮养护，鲜草花保洁及养护服务。合同金额：4572 万元/年。承包期限：1+2+2+2 方式。即项目试用期一年，试用期结束后若达到考核标准可续签两年合同，服务期限共7 年。公司在增量项目上屡屡实现突破，环卫服务拿单实力强劲，新地区拓展正持续进行。
    服务业务快速发展
    2016 年环卫产业服务营业收入2.92 亿元，同比增长704.60%。其中海口项目2016 年实现营收1.76 亿，净利润1563 万，净利润率在一年内由4%提升至近9%，初步证明公司掌控的项目盈利爬坡能力突出。我们初步判断公司目前在手环卫服务年化订单达6.5 亿/年。建议关注公司2017 年环卫订单落地进度，双轮驱动下公司业绩兑现值得期。2017 年3 月公司位于海口市海垦路西岭广场的龙华区首座环卫智慧垃圾分类屋正式投入使用。智慧垃圾分类屋无味、无菌，可实现干、湿垃圾分类投放，通过线上、线下奖励的方式使居民养成垃圾分类习惯。这也是公司首次接入后端处理市场。
    投资建议：我们预测17-19 年EPS 分别为1.127/1.587/2.141 元，当前股价对应市盈率29/21/15。结合业绩情况和估值水平，我们给予公司“买入”投资评级。
    风险提示：装备市场竞争程度加剧；环保服务推进不达预期。