3）管理费用率较上年增加2个百分点，主要由于受股权激励费用摊销影响所致。由于销售费用支出控制得当，销售费用率无显著变化。
    2.拓宽国内外销售渠道，逐步深入国际市场
    公司继2014 年首次取得海外市场订单之后，不断加大国际空白市场的商务投入，扩宽销售渠道，增加销售模式，趁热打铁，2015 年公司收购美国ExaDigm，进一步加强了海外市场业务发展的战略布局。同时，公司利用其完整的电子支付产业链布局和中国制造的成本优势，不断的提高其在国际市场上的综合竞争力。本期海外市场销售收入1.27 亿元，相比去年同期增长127%，占公司整体营业收入的11.24%，相较于去增长了5.5 个百分点，由于中国制造的成本优势，海外业务的毛利率水平也以56.9%明显高于国内业务的41.89%。拓展海外市场战略可谓卓有成效，未来公司海外业务可期。
    3.内生+外延，整合电子支付产业链核心技术资源
    1）公司电子支付主业增长强劲，实现收入9.79 亿元，同比增长8.18%，毛利率也上升了4 个百分点至41.72%，盈利能力持续提高。2）公司于2016 年10 月携手华为、恒生电子等10 家机构加入由Linux 基金会发起的Hyperledger 区块链项目。通过整合区块链技术形成完整的安全支付解决方案，对完整产业链布局产生积极作用。3）同时进行电子支付产业链上下游的整合。近年来年，公司全资收购公信诚丰和中正智能、增资大岩资本，为公司在生物识别技术、物联网、大数据、人工智能等方面进行技术储备，同时布局征信、财富管理的新业务。4）公司“内生+外延”的布局协同效应显著，有利于提高支付领域风控能力，降低成本，打造金融服务生态闭环，提高公司的综合盈利能力。
    4.投资建议：
    公司依托电子支付领域的技术资源，进行有效整合，不断拓宽渠道，实现海内外齐发展。预计2017-2019 年公司归母净利润分别为，1.68、1.97、2.40 亿元，对于PE32X、27X、22X。首次覆盖，给予推荐评级。
    5.风险提示：
    国内外业务发展不及预期，战略转型进度低于预期。