支撑评级的要点
    海外表计业务保持较快增长：我们预计公司国内表计业务将在未来几年内维持稳定；出于公司的品牌、渠道、技术等方面优势，且募投项目的实施将有效释放海外市场的产能，我们预计公司将保持海外电能表销售的较快增长势头。
    借助PPP 等形式，配用电系统、配网EPC 等业务开始放量：我们预计公司将加快配电网EPC 业务的落地速度，并继续以PPP 的形式参与海外当地售电系统、配用电系统的建设和运营，分享运营收益，同时随着募投项目的实施，分布式发电、微电网等方面业务也将开始贡献利润。
    限制性股票激励要求业绩高增长：股权激励计划的业绩考核目标为2017-2019 年公司净利润分别不低于6.06 亿、7.58 亿、9.10 亿元，年均复合增长率将超过22%。我们认为，在国内电表需求市场普遍预期不高的情况下，公司的业绩增长目标充分体现了公司对海外优势市场的信心。
    评级面临的主要风险
    国内电表招标规模下滑程度超预期；海外市场环境发生不利变化；新业务落地进度不达预期。
    估值
    预计公司2017-2019 年可分别实现归母净利润6.28 亿元、7.62 亿元和9.30亿元，每股收益分别为1.65 元、2.00 元和2.45 元；首次覆盖给予买入评级，目标价53.40 元，对应于2017 年32 倍市盈率。