去年下半年以来，公司基本面发生了积极的变化：1）双摄开始在高端机型中推广；2）客户结构改善，向优质大客户苹果、HOV 集中；3）内部效率提升。由于双摄的渗透才刚刚开始，主要客户苹果、HOV 今年销量预计也将有较好表现，公司传统光学主业有望重回高增长。
    3D 成像即将爆发，催生滤光片巨大增量空间。3D 成像实现交互从二维向三维的飞跃，即将带动下一轮光学创新浪潮：1）交互向三维升级，想象空间巨大；2）已实现商用，预计成为今年某顶级品牌杀手锏；3）从成本角度，有望实现对传统生物识别的替代，性价比极高；4）国产大厂跟进意愿极强。窄带滤光片是产业链最受认可的国产零组件，公司镀膜技术已经成熟，将充分享受行业爆发带来的量的弹性。
    紧跟苹果AR 战略，布局契合未来发展方向。苹果CEO 库克近期多次强调AR 重要性，AR 由于更接近真实场景潜力远胜VR，将达到智能机的市场规模，其宣布自研GPU 我们判断也是为了提升3D 成像和AR 性能。智能眼镜是目前巨头布局AR 的主要硬件方向，公司入股波导光学方案顶级企业Lumus，投入2.4 亿用于AR 眼镜项目，契合未来发展方向，为持续发展提供充足动能。
    投资评级与估值：未来两年双摄带动的IRCF 高增长以及3D 成像的带动，我们预计17-19 年公司净利润为3.8、6.7、9.6 亿元，实现EPS 为0.6、1、1.5 元，对应 37、21、15 倍，考虑到公司在3D 成像核心地位以及未来数年高速成长，我们认为公司理应享受一定行业估值溢价，维持强烈推荐！
    风险提示：1)双摄渗透率不及预期； 2）产品有降价风险。