评论：
    1、公司2016 年营收同比减少6.42%，归属净利润同比减少27.84%。
    2016 年公司实现营业收入292.71 亿元，同比降低6.42%；归属于上市公司股东的净利润39.16 亿元，同比降低27.84%。实现基本每股收益0.5771 元，同比降低27.84%。营业成本151.01 亿元,同比增加1.01%，与去年基本持平。
    营业收入同比下滑的主要原因是受去年4 月和本年1 月上网电价两次下调、部分电厂参与市场竞价以及雅砻江电价同比下降影响，发电平均电价呈现下降趋势，2016 年公司控股企业平均上网电价为0.289 元/千瓦时（含税），同比降低11.35%。其中火电实现收入1,048,565 万元，同比降低12.96%，主要原因是火电受发电利用小时和上网电价下降影响；水电实现收入1,792,555 万元，同比降低2.42%，主要原因是雅砻江水电锦官电源组送江苏上网电价降价、送四川和重庆让利、市场化交易电量增大,拉低了水电整体平均电价；风电由于新机组投产，发电量提高但受竞价上网电价下调影响，收入与去年基本持平；光伏收入受市场消纳影响，同比降低5.53%。
    净利润下滑除营收下滑外，还受到财务费用降低、营业外收支降低的影响，其中财务费用的降低主要是由于15 年调息累计影响，2016 年公司财务费用总额50.4 亿元，同比降低了8.48 亿元，在一定程度上增厚了利润。营业外收入减少来自于增值税返还政策变动，营业外支出增加则来自于曲靖项目担保损失，营业外收支合计同比降低约9.87 亿元，抵消了财务费用降低对利润的增厚。
    2、2016 年发电量同比增长5.69%，利用小时同比降低68 小时2016 年度，公司控股企业累计完成发电量1204.38 亿千瓦时,上网电量1173.01 亿千瓦时，与去年同期相比分别上升了5.69%和5.74%。其中水电发电量804.69 亿千瓦时，同比增长8.23%，火电发电量389.06 亿千瓦时，同比增长0.67%，详细数据如表1。此外，整理公司近五年电量数据如表2，发电量、上网电量呈现出逐年上涨趋势。2016 年公司控股发电企业发电利用小时完成4308小时，同比减少68 小时，其中：水电4822 小时，同比增加228 小时；火电3701小时，同比减少404 小时；风电1381 小时，同比增加75 小时；光伏发电1521小时，同比减少59 小时。
    火电发电量总体同比略有增长，主要原因一是宣城电厂新机组于去年7 月投产，今年全年发挥效力，钦州电厂今年两台新机组投产；二是靖远二电开展大用户直供，发电量同比增幅较大。部分火电站发电量同比下降，一是由于经济增速放缓，用电量需求不足；二是部分区域降水偏丰、来水较好，水电负荷均较大，对火电负荷挤占严重；三是新增装机挤占存量机组发电市场。水电发电量总体同比增长，一是由于雅砻江一级水电站水库调节作用的发挥使得下游水电站发电量增加；二是桐子林水电站新机组投产；三是大朝山水电站来水好于去年。
    由上图可以看出，度电收入2012-2016 年呈现持续下滑的趋势。其中2016 年度电收入同比下滑较大，主要是由于2016 年平均上网电价出现较大幅度的下滑。我们通过电力行业收入及上网电量的数据估算出2012-2016 年的平均上网电价，并整理公司公告的历史平均上网电价，如下表所示。可以看出，2016 年电价下滑幅度显著高于前四年。
    年出现较大幅度下滑，主要是由于电价的下滑和煤价的上涨同时挤压了火电部分的利润空间。而2017 年电价尚未出现上调预期，市场交易比例的扩大还将带来一定不利影响，煤价仍处在上行趋势，公司的度电利润还将进一步面临下滑压力。
    度电成本在2012-2016 年呈现逐年下滑的趋势，度电管理费用基本不变，度电财务费用在2012-2014 年逐年增长，2015-2016 年逐年下降，其中2016 年下降显著，主要是15 年调息累计影响，财务费用降低幅度较大。
    4、长电举牌国投，水电资源优势凸显
    自2016 年12 月8 日至2017 年3 月13 日下午15：00 收市，长江电力及其一致行动人通过二级市场累计增持国投电力公司339,301,100 股，约占公司总股本的5%。
    公司持股52%的雅砻江水电是雅砻江流域唯一水电开发主体，具有合理开发及统一调度等突出优势。雅砻江流域水量丰沛、落差集中、水电淹没损失小，规模优势突出，梯级补偿效益显著，兼具消纳和移民优势,经济技术指标优越，运营效率突出，在我国13 大水电基地排名第3。该流域可开发装机容量约3000 万千瓦