同时公司公布利润分配预案，向全体股东每10 股派发现金红利67.87 元（含税）。
    茅台酒增速加快，系列酒发力，预收款再创历史新高，收入高增长势头强劲。
    2016 年公司收入增速逐季加快，16Q1-16Q4 增速分别为17%、13%、15%、29%，同时17Q1 增长25%，延续高增长势头，表现强劲。从产品结构上来看：1、全年茅台酒实现收入367 亿元，同比+16%，其中下半年增长19%，呈现加速增长态势；茅台酒销量2.3 万吨，同比增长16%。公司对茅台酒采取放量稳价方式，通过把控发货节奏平衡市场量价关系，同时加大对生肖酒的投放，引导市场价格，优化产品结构。2、系列酒收入21 亿元，同比+92%，系列酒开始发力（2015 年之前系列酒收入逐年下滑，2015 年增长19%），其中下半年增长116%。系列酒将是2017 年发展重点，计划收入50 亿元。Q1 系列酒实现收入超10 亿元，同比增长299%，发展势头良好，未来有望成为公司重要增长点。
    同时，公司预收账款再创历史新高，达175 亿元（营业收入+预收账款同比+38%，环比+28%），蓄水池效果显著，未来业绩增长无忧。
    消费税大幅增加，盈利能力略有下降。整体毛利率91.2%，同比下降1.0pct，主要是系列酒占比提升和材料价格略有上升；三费率保持稳定，体现了公司良好的管理能力。受16 年下半年消费税基提高的影响，公司税金及附加达65 亿，同比增长89%，拖累整体盈利能力，净利率同比下滑4.5pct 至44.7%，导致净利润增速远低于收入增速。消费税基同比提升将对17 年上半年公司净利润增速造成影响，下半年税基统计口径一致，增速影响将逐渐消失。
    茅台供应紧张成新常态，涨价趋势明显。2017 年公司计划投放2.68 万吨，但受产能影响，实际可能只有2.58 万吨，存在1000 吨供应缺口，茅台缺货涨价将成常态。终端消费和经销商补库存需求旺盛，2016 年下半年开始茅台供不应求，批价随之上升，终端售价接近1300 元，春节后的淡季也鲜有回调，一批价稳定在1150 元左右，表现十分坚挺。4 月份之后，白酒行业逐步进入淡季，即使在此期间，茅台终端依然供不应求，强需求拉动价格坚挺。虽然公司规定1300元价格红线，但在市场需求推动下，未来价格继续上涨趋势不变。
    盈利预测与投资建议。高端酒企稳回升确立，且茅台竞争优势明显，将演绎强者恒强格局，预计2017-2019 年EPS 分别为15.28 元、18.43 元、21.89 元，未来三年归母净利润增速将保持18%左右。考虑到茅台真实销售要远好于报表数据显示，业绩超预计可能性高，给予2017 年25 倍到30 倍估值，上调目标价至450 元，维持“买入”评级。
    风险提示：高端白酒价格下行风险；公司系列酒销售或不达预期。