16 年公司实现营业收入298.83 亿元，比上一年增长26.53 %；实现归属于母公司所有者的净利润19.01 亿元，比上一年下降8.74%。公司总资产1,814.17 亿元，同比29.11%；归属于母公司所有者权益277.56 亿元，同比上涨25.91%。从收入构成上来看，京外收入16 年约163.43 亿元，首次超过京内收入。
    房地产销售、结转、开竣工同比增加。2016 年全年公司共实现签约面积296.93万平方米，同比上升41.35%；签约金额631.03 亿元，同比上升92.65%；结转各类房地产项目面积190.17 万平方米，同比上升26.54%。年内公司竣工面积同比上升，开工面积同比下降。2016 年公司及控股子公司开复工面积884.57 万平方米，同比下降3.78%，新开工面积171.88 万平方米，同比下降18.89%，竣工267.05 万平方米，同比增加23.59%。
    京内外土地储备充足。2016 年公司共计获得新增项目（不包含土地一级开发）14 个，计容建筑面积305.85 万平方米。新获得的土地地块分布在北京房山（17.92 万平方米）、成都、福州、杭州、武汉、上海、无锡、广州和厦门。
    截至16 年报告期末，公司合计拥有的房地产储备权益建筑面积223.25 万平米，并表权益建筑面积164.52 万平方米，一级土地开发面积107.87 万平方米。
    强强联合，多元发展地产业务。公司在2016 年尝试房地产业务转型，和专业机构合作进入商业地产和新兴产业。首先，公司和中信并购基金合作，以有限合伙人的形式参与跟投，合资规模不超过20 亿元，已经落地投资康龙（北京）新药技术有限公司。此外，公司以有限合伙人的形式投资高和融德投资中心，通过收购低估值商业、重新定位和升级获得较高回报。这在首开现有单一住宅产品上增加了商业地产，丰富了公司地产业务的产品线。
    维持“买入”评级。京津冀片区发展利好公司，且公司京外业务拓展顺利，我们认为公司未来在京津冀地区发展仍然存在潜力。我们预计公司2017 年EPS，不受永续债利息影响为0.97 元每股，考虑永续债利息则为0.81 元每股。公司4 月13 日收盘价格13.56 元，对应2017 年PE 为14 倍（无利息影响）。之前我们给予公司的市盈率倍数不受永续债影响，同理相比，我们在公司不受利息影响的EPS 基础上给予公司2017 年17 倍市盈率，对应目标价16.50 元。维持“买入”评级。风险提示：政策调控重点城市基本面下行。