其中向四个机构投资者发行股份占比占总股本11.78%，该部分股本将于2017 年6 月28 日解禁。根据本次公告显示，本次集团增持100 万股后合计持有公司股份51.5%（首开集团持有二股东首开天鸿100%股份）。首开集团上次增持是在16 年6 月21 日（增持0.34%），增持价不超过13 元。
    ■安邦、君康两大险资进驻，增强股权结构稳定性，险资倾向长期持有。2016 年11月底，公司董事会决议修改公司章程，董事会席位由7 个增至9 个，安邦保险、君安人寿各提名一位董事。根据新会计准则，两大险资董事进驻后满足对公司具有重大影响，因此也满足权益法计量的条件，即安邦及君安人寿能够分别以公司净利润的4.58%和3.60%（持股比例）确认投资收益，险资从财务配臵上升到战略投资。预计险资派驻董事后将偏向长期持有，安邦解锁后减持公司的概率不大，将增加公司股权结构的稳定性，同时对公司业绩诉求明显较强，会增加对公司业绩增长的预期。
    ■全年销售额增9 成，成长性最好的二线蓝筹：公司公告披露2016 年共实现签约面积296.93 万方（含地下车库等），同比上升41.35%；签约金额631.03 亿，同比上升92.65%；2016 年销售排名17 位，比15 年上升了13 位。而2017 年1 月份销售金额仍达到50.1 亿元（2016 年同期24.5 亿元）。
    ■京津冀一体化提速，公司储备充足，收益锁定性强：2016 年，公司加大了在一二线城市的拿地力度，全年合计拿地金额526 亿。2017 年京内项目销售贡献明显，北京本地未结算资源约占未结建面的三成，未来盈利的锁定性强。2016 年底，发改委批复了《京津冀地区城际铁路网规划》，提出2020 年前建成多条轨交线路总里程约1100 公里，估算投资约2470 亿，向“东京圈”式轨道规模迈进。2017 年区内巨量投资逐步落地，各类行政单位合作细则有望陆续出台，催化剂明显。
    ■投资建议：国资国改主题是2017 年最受关注的投资主线之一，公司各项业绩指标在北京国资地产平台中领先，因此较容易成为市场关注焦点。首开股份也是市属平台中最有望从（混改、激励、整合平台等）多方面取得进展的公司之一。险资进驻增强了股权结构的稳定性，股东构成调整增加了对业绩的诉求。我们看好公司的投资价值，预计公司2016-2018 年EPS 为0.82、1.13 和1.32, 6 个月内目标价为12.24 元，维持“买入-A”评级。
    风险提示：国资进展远低于市场预期，北京市场成交受限暂时影响业绩。